將阿里巴巴(微博)私有化，可以讓阿里巴巴免于承受擁有上市子公司所需面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規劃。私有化要約也可以為阿里巴巴的股東提供一次具有吸引力的變現機會，而不必較長時間等待公司完成轉型。
■本報記者 薛娟
2月21日，阿里巴巴集團和阿里巴巴網絡有限公司 (1688.HK，即阿里巴巴B2B上市公司)聯合宣布，阿里巴巴集團向阿里巴巴網絡有限公司董事會提出私有化要約。阿里巴巴集團及其一致行動人目前持有此上市公司73.5%的股份，需要回收余下的約27%的股份。要約協議公布了每股注銷價格為13.5港幣，較2月9日停牌前的最近60個交易日的平均收盤價格溢價60.4%，比最近10個交易日平均收盤價溢價55.3%。
阿里巴巴集團在向香港聯交所提交的聯合公告中指出，此注銷價格將不會有所提高，表示將通過新的外部融資以及手中已有的現金來籌措私有化所需的資金 (約182.31億港元)。
有消息稱，包括澳盛銀行、瑞士信貸新加坡分行、星展銀行、德意志銀行新加坡分行、香港上海匯豐銀行有限公司和瑞穗實業銀行香港分行等機構將給阿里巴巴30億美元外部資金支持。
公司私有化是權宜之計
自2月9日停牌開始，有關阿里巴巴B2B上市公司私有化的傳言就不絕于耳，在2月22日復牌之前，阿里巴巴終于給了公眾一個交代。
阿里巴巴B2B上市公司私有化的目的何在？對此，阿里巴巴集團董事局主席馬云(微博)表示，“將阿里巴巴私有化，可以讓我們免于承受擁有上市子公司所需面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規劃。私有化要約也可以為我們的股東提供一次具有吸引力的變現機會，而不必較長時間等待公司完成轉型。 ”
從2011年開始，阿里巴巴B2B上市公司有意將業務重點從增加會員數轉向提升買家在交易平臺的用戶體驗，而此前它的業務模式著重于吸引制造商、貿易公司以及批發商通過其網上交易市場銷售產品，從而迅速提升付費會員數以獲得收入。這種轉型使得阿里巴巴B2B上市公司的付費會員數的增長速度在一定程度上有所減緩，從而影響了該公司中短期內的財務表現。同日，阿里巴巴B2B上市公司公布的2011年財報可見，該公司的收入以及盈利增速與過去相比，均已出現放緩勢頭。
在接受中國經濟時報采訪時，阿里巴巴方面沒有透露更多私有化之后B2B上市公司的下一步規劃，同時表示公司內部員工對于私有化訊息并無特別反應。
在易觀國際(微博)分析師齊劍哲看來，阿里巴巴B2B業務私有化退市或因市值被低估。 2月9日停牌時，阿里巴巴B2B上市公司每股收市價為9.25港元，相比其上市首日的35港元，市值大幅縮水。由于業務增長速度放緩，選擇此時退市，不失為一個正確的選擇。
整體上市還有待時日
“B2B業務私有化退市其實是為馬云的‘大阿里’戰略做準備。若阿里巴巴集團今后整體上市，憑借阿里巴巴平臺在整個電子商務產業鏈上的地位將使其獲得理想的估值。 ”齊劍哲說。馬云的確多次強調希望實現旗下業務整體打包上市，而拒絕將淘寶網(微博)或者天貓(微博)獨立上市，他近期在集團內部講話中也說，要促進集團各資產從業務系統到管理系統的全面整合。
而正望咨詢總裁兼首席分析師呂伯望(微博)則表示，阿里巴巴集團宣布私有化B2B公司意味著B2B時代的結束，目前電子商務已經轉向消費者時代，阿里巴巴未來會努力打通B與C，迎來一個全新的電子商務模式。但是，有關阿里巴巴集團的整體上市，他在微博中認為“還要再等兩年。 ”
但在博客中國創始人方興東(微博)看來，馬云的根本目的是讓阿里巴巴這盤失去控制權的大棋局重新回到自己的掌控之中，接下來馬云要做的就是“關門打虎”。
此外，阿里巴巴集團和阿里巴巴B2B上市在聯合公告中表示，阿里巴巴集團正在和雅虎討論重組雅虎持有集團股份的可能性，但尚沒有達成協議的或實現關于達成協議的確定性，私有化計劃不以可能的雅虎交易完成為先決條件，而雅虎交易也不會以私有化計劃完成為先決條件。
此前有消息顯示，阿里巴巴與雅虎談判的方案是回購25%股權而并非40%的全部股權，涉資約87億美元。其中，阿里巴巴B2B上市公司承擔股票置換載體，以自身部分股權換取雅虎所持阿里巴巴整個集團股權的一部分，交易涉及的剩余集團股權由阿里巴巴以現金形式回購。
“B2B業務是否成為置換雅虎25%股權的交易籌碼將由雅虎股東決定，這是由于在雅虎美國業務持續不振的情況下，雅虎擁有的阿里巴巴集團和雅虎日本的股權已成為其最核心的資產，股東對出售亞洲資產套現寄予了極大的期望。”齊劍哲表示。
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本文標題：阿里巴巴私有化或為集團整體上市做準備
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