徐亦姍
3月15日，華茂股份(000850.SZ)發(fā)布公告稱(chēng)，公司日前收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委核準(zhǔn)其發(fā)行不超過(guò)9億元公司債的批復(fù)。根據(jù)此前公告，華茂股份此次發(fā)行的公司債期限不超過(guò)10年，募集資金擬用于償還公司債務(wù)，剩余募集資金用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
同時(shí)發(fā)布公司債公告的還有華微電子(600360.SH)。該公司將發(fā)行不超過(guò)3.2億元公司債，債券期限為7年，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
事實(shí)上，在銀根不斷收緊和定向增發(fā)市場(chǎng)持續(xù)低迷的兩頭擠壓下，依靠發(fā)行公司債補(bǔ)給無(wú)疑成為目前上市公司的首選融資渠道。
據(jù)同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月15日，累計(jì)有70家上市公司擬發(fā)行公司債，擬定發(fā)行總量為1094.6億元。其中，已經(jīng)完成公司債發(fā)行的有21家，發(fā)行規(guī)模達(dá)到406.8億元，較去年同期的347.4億元增長(zhǎng)了17.09%。
“這說(shuō)明在國(guó)家大力發(fā)展公司債券的政策推動(dòng)下，公司債規(guī)模‘如期’大幅激增。”中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券資信評(píng)級(jí)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員周沅帆指出。
公司債洶涌
“公司債的發(fā)展很大程度上得益于政策上的推動(dòng)。去年證監(jiān)會(huì)多項(xiàng)措施力推公司債發(fā)展，如成立債券工作小組，實(shí)現(xiàn)專(zhuān)人專(zhuān)崗；壓縮債券審核流程，采用批處理；開(kāi)設(shè)綠色通道等。”周沅帆對(duì)記者表示。
同花順數(shù)據(jù)顯示，自2012年1月1日至今，滬深兩市共有42家上市公司成功發(fā)行債券，其發(fā)行總量高達(dá)1214.9億元。其中公司債形式發(fā)放的債券數(shù)量占到三成以上，上述42家公司中共有21家發(fā)行了公司債，發(fā)行總量達(dá)406.8億元，占比高達(dá)33.48%。
“相比其他債券融資方式，公司債擁有無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。在融資成本方面，公司債的利率是由發(fā)行人和保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢(xún)價(jià)方式確定的，真實(shí)反映了市場(chǎng)供求關(guān)系；在發(fā)行時(shí)間上，目前公司債的核準(zhǔn)注冊(cè)時(shí)間為2個(gè)月，公司債券只需在核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)完成首次發(fā)行，剩余數(shù)量在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢，因此發(fā)行人可以根據(jù)資金需求情況確定發(fā)行時(shí)機(jī)，靈活使用募集資金。”周沅帆告訴記者。
“此外，公司債面向全社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，投資者范圍廣，流通性好。而在交易模式全面，公司債既有詢(xún)價(jià)交易模式，又有撮合交易模式，滿(mǎn)足各類(lèi)交易方式需要。”周沅帆表示。
從行業(yè)角度來(lái)看，在前述70家擬發(fā)行公司債的上市公司中，機(jī)械設(shè)備行業(yè)位居榜首，共有11家公司，占比約為17.18%。緊隨以后的則是化工和公共事業(yè)行業(yè)，分別有6家公司，此外交通運(yùn)輸、交運(yùn)設(shè)備、信息設(shè)備、采掘業(yè)等行業(yè)，發(fā)行公司債比重也相對(duì)較大。
對(duì)此，有券商研究員在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，“機(jī)械設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，驅(qū)使業(yè)內(nèi)公司改擴(kuò)建提高產(chǎn)能、進(jìn)行升級(jí)轉(zhuǎn)型，部分公司還投資新能源設(shè)備研發(fā)，因此對(duì)資金需求迫切，在銀行貸款門(mén)檻日益提高的情況下，利用公司債方式還貸或補(bǔ)充流動(dòng)資金無(wú)疑是這些上市公司的最好選擇。”
票面利率飆升
上市公司瘋狂發(fā)債背后，多為急于償還即將到期的各種負(fù)債。
從已經(jīng)發(fā)布年報(bào)的10家公司負(fù)債指標(biāo)來(lái)看，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債總和已經(jīng)達(dá)到27.77億元。而若將該指標(biāo)擴(kuò)大至去年三季度，則公布指標(biāo)的38家公司合計(jì)“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債”已經(jīng)達(dá)到286.98億元。
這也意味著，上述38家公司面臨近300億元一年期內(nèi)需要償還的負(fù)債。在償債壓力日益加重的情況下，一些發(fā)行實(shí)力相對(duì)較弱民企上市公司為了成功發(fā)債籌資，更不得不選擇大幅提升票面利率。
其中，由中信建投證券保薦承銷(xiāo)的5年期 “上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司2011年公司債券”的票面利率高達(dá)8.89%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)目前5 年以上7.05%的銀行貸款基準(zhǔn)利率標(biāo)準(zhǔn)，一舉刷新今年以來(lái)上市公司發(fā)債利率紀(jì)錄。
事實(shí)上，在持續(xù)惡化的現(xiàn)金流和行業(yè)面臨較大困境的雙重打擊下，超日太陽(yáng)選擇高額利率的做法或許是不得已而為之。有債券行業(yè)研究員告訴記者，“公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流明顯惡化，去年三季度應(yīng)收賬款大幅上升達(dá)到20.9 億元，占總資產(chǎn)比重高達(dá)35%，同時(shí)伴有9.7億元的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流出。”
而在發(fā)債需求急切的情況下，公司債利率更隨之不斷上升。其平均利率自2011年9月開(kāi)始調(diào)升，至11月上市公司平均利率創(chuàng)出6.95%的新高，其后雖有回落，但至今年2月平均利率再度回升至6.63%左右的水平。自去年1月至今年2月，公司債平均發(fā)債利率增幅高達(dá)56.36%。伴隨利率的不斷攀高，上市公司融資成本亦將隨之上升。
不過(guò)，周沅帆認(rèn)為，隨著資金面的放開(kāi)，未來(lái)公司債利率或?qū)⒅饾u降低。“在CPI 見(jiàn)頂回落、穩(wěn)增長(zhǎng)重回首位的大背景下，貨幣政策和資金面最緊的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。隨著資金面的逐漸寬裕，公司債發(fā)行利率也會(huì)慢慢見(jiàn)頂回落。”
推薦閱讀
張立偉 繼世界銀行之后，國(guó)際貨幣基金組織駐華代表處也對(duì)中國(guó)提出改革建議，他們近日發(fā)表的報(bào)告稱(chēng)，如果中國(guó)通過(guò)改革來(lái)弱化對(duì)壟斷行業(yè)的保護(hù)，長(zhǎng)期來(lái)看，人均GDP可能比不采取這樣的措施增長(zhǎng)約10倍。 這份報(bào)告稱(chēng)，過(guò)去>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：借貸融資不給力 70家企業(yè)狂發(fā)1000億公司債
地址：http://www.xglongwei.com/a/kandian/20120316/41187.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示