導語：最新一期英國《經濟學人》雜志印刷版刊文稱，蘋果不僅是一個著名品牌，得益于公司業績的飆升，其股票也已經成為投資市場頂禮膜拜的圖騰。但這種投資熱情背后卻隱藏著巨大的隱患。
以下為文章全文：
股價飆升
3月16日上市的新iPad是這款平板電腦迄今為止最受歡迎的版本。蘋果僅用了4天時間就賣出了300萬臺。但部分買家卻在論壇中報告該產品存在過熱問題。類似的爭論也出現在蘋果股票中。
過去一年間，該公司的股價已經上漲了83%，今年以來的漲幅也接近50%。蘋果現在已經憑借約5650億美元的市值，輕松成為全球最值錢的公司，遠超排名第二的埃克森美孚(4080億美元)。自今年以來，蘋果市值上漲了1870億美元，幾乎與寶潔、強生或富國銀行等公司的整體市值相當。蘋果一家公司的市值就超過全美零售板塊的整體規模。
該股在標準普爾500指數中的占比為4.5%，在全球股市中的比例也高達1.1%。由于蘋果會大幅扭曲實際結果，部分銀行分析師開始將其排除在全美企業盈利報告之外。根據瑞士銀行的報告，標準普爾500指數的成分股企業去年第四季度利潤同比增長6.7%，但如果將蘋果剔除，增幅僅為3.6%。
目前約有三分之一的對沖基金持有蘋果股票，包括SAC Capital和Greenlight等大牌基金。有些公司甚至大舉押注蘋果。截至12月31日，Citadel持有51億美元蘋果股票，約占其投資組合的12%。很多對沖基金僅憑借蘋果一只股票就在去年獲得了優異表現。
市場情緒
該股今年漲幅不僅提振了股東信心，還點亮了整個股市的前景。標準普爾500指數今年的漲幅有10%歸功于蘋果，納斯達克(微博)100指數的比例則高達39%。評級機構標準普爾分析師霍華德·希爾沃布拉特(Howard Silverblatt)表示，其他任何一只股票都無法這么快對一個指數產生如此重大的影響。
該股仍在飆升。3月20日，也就是蘋果宣布動用現金儲備(截至2011年底約為976億美元)派發季度股息，并回購100億美元股票的前一天，其股價報收于605.96美元的歷史最高點。這是蘋果17年來首次分紅。以往從不投資蘋果股票的分紅基金也可以參與其中，這有可能進一步推高蘋果股價。
多數分析師仍然看好該股，甚至有人認為1萬億美元的市值也將很快實現。最樂觀的情況如下：蘋果在PC和智能手機市場的滲透率較低，而且能在中國和巴西等新興市場再吸引數百萬用戶。盡管目前還不清楚，蘋果的創新究竟在多大程度上依賴于去年10月去世的靈魂人物史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)，但新iPad的發布的確在一定程度上緩解了外界的擔憂。蘋果還準備進軍電視和移動支付等新領域。
該公司仍然擁有大筆現金，可以投資新品，并抵御新的威脅。數據分析公司Asymco分析師賀拉斯·德迪烏(Horace Dediu)估計，即使在派發股息和回購股票后，蘋果今年年底的現金儲備仍將較去年增加350億美元。由于靜態市盈率僅為22倍，因此該股或許并不像你所想象的那么貴，而如果按照動態市盈率計算，該股的吸引力還將更大。根據摩根士丹利的測算，蘋果2012財年的收入至少將增長51%，2013財年增長23%。
其他分析師認為，業務前景并非推動蘋果股價大幅上漲的唯一因素。該股最近幾周漲幅驚人，導致很多投資者經不住誘惑而買入該股。以納斯達克100或標準普爾500等指數為投資標的的基金經理們，也因為蘋果在指數中的權重過高，而不得不重倉持有該股。“蘋果的上漲速度和規模嚇怕了那些沒有買入的投資者。”證券公司Monument Securities的安迪·阿什(Andy Ash)說，“危險在于，大家最終買入該股或許并不是因為他們想買，而是因為別人都買了，所以不得不買。”
泡沫擔憂
有人擔心，該股最終可能會催生泡沫。蘋果的市盈率遠低于互聯網泡沫時期的科技股，AOL 1999年時的市盈率曾經達到不可思議的154倍。但反向操作的人卻很少。咨詢公司Option Pit分析師馬克·塞巴斯蒂安(Mark Sebastian)表示，很少有人看空蘋果，買入期權的成本遠高于賣出期權。據彭博社統計，在關注蘋果的54名分析師中，只有1人給予該股“賣出”(Sell)評級。
耶魯大學經濟學家、《非理性繁榮》的作者羅伯特·席勒(Robert Shiller)認為，對蘋果發展的“情感依賴”以及對該股的“瘋狂”熱情，讓人想起了泡沫時期的狀況。“你可以參與泡沫，因為它或許還沒破，但我不會買蘋果股票。”他說。
盡管泡沫說有些夸張，但只要蘋果的業績繼續符合盈利預期，便足以支撐更高的股價，只是難度通常會越來越大。歷史經驗表明，一旦一家公司達到巔峰，股價的表現就會弱于大盤，因為其靈活度會有所降低，而且更有可能遭到監管者和媒體的攻擊。由于基數過高，很難繼續實現令人驚訝的利潤增長。即使是略低于預期，也會對股價產生巨大影響，因為當今的蘋果股東已經多了很多浮躁情緒。
倘若蘋果股價下跌，就將波及更大范圍。科技投資者對蘋果股票的配置較高，因此最易受到影響。例如，在以科技股為主的Power Shares QQQ ETF基金中，蘋果權重超過18%。更不安的因素源于一些背離投資準則買入蘋果的基金，包括一些原本專注于小企業的共同基金。“如果蘋果波動，就會引發更大范圍的市場動蕩。”經紀公司Newedge的阿萊克·萊文(Alec Levine)說。
對沖基金的損失可能最大。他們買入該股后獲得了巨大漲幅，因此現在看來似乎是明智之舉，但等到股價下跌而虧錢時，他們就會無言以對。有人或許會質疑，既然只是買入全球市值最高的公司，這些對沖基金憑什么收取那么高的費用？特色何在？(鼎宏)
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