張望
合伙企業(yè)與生俱來的相對(duì)輕稅負(fù)，使其在資本市場上左沖右突已然蔚為壯觀。
3月28日，電廣傳媒(000917.SZ)公告稱，控股子公司管理的兩家合伙企業(yè)參股的開元儀器首發(fā)申請(qǐng)獲得通過。此前的3月21日，電廣傳媒亦披露這兩家合伙企業(yè)參股的兆日科技成功過會(huì)。
不僅創(chuàng)業(yè)投資頗有斬獲，合伙企業(yè)在上市公司增發(fā)時(shí)，更是成了主力軍。
公開資料表明，3月以來非公開發(fā)行已取得結(jié)果或推出預(yù)案的三友化工(600409.SH)、兄弟科技(002562.SZ)等，均有合伙企業(yè)參與其中。其中，三友化工的6個(gè)認(rèn)購對(duì)象中，有5個(gè)是合伙企業(yè)，合計(jì)出資超過12億元；兄弟科技僅有的兩個(gè)增發(fā)對(duì)象，均為合伙企業(yè)，擬認(rèn)購全部增發(fā)金額5億元。
但合伙企業(yè)“黑馬”形象并不佳，在參與上市公司增發(fā)中，經(jīng)常哄抬申購價(jià)格搶籌，造成原來增發(fā)主力公募基金、證券公司等失利而歸，并使自己陷入認(rèn)購后的浮虧之中。
266家進(jìn)入上市公司前十股東
與上市公司股東集中遷往新疆并變更為合伙企業(yè)同步，合伙企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資也進(jìn)入了密集上市時(shí)期。
3月28日，發(fā)布擬首次公開發(fā)行股票接受海通證券(600837.SH)輔導(dǎo)公告的無錫市瑞爾精密機(jī)械股份有限公司，合伙企業(yè)在其11名發(fā)起人中占據(jù)了3個(gè)位置。
正在沖刺H股上市發(fā)行的鄭煤機(jī)(601717.SH)，其股東中甚至多達(dá)4家合伙企業(yè)。
查詢首發(fā)上市的新股股東發(fā)現(xiàn)，3月15日以來上市交易的個(gè)股中，共有3家上市公司在首次公開發(fā)行股票之前擁有合伙企業(yè)股東。其中，同有科技(300302.SZ)、漢鼎股份(300300.SZ)和信質(zhì)電機(jī)(002664.SZ)的合伙企業(yè)股東均為兩家，首航節(jié)能(002665.SZ)達(dá)到3家。
而根據(jù)3月28日統(tǒng)計(jì)的已上市公司十大股東和十大流通股股東結(jié)果，共有266家合伙企業(yè)躋身其中。其中，合伙企業(yè)為十大股東的多達(dá)198家，但已在十大流通股股東之列的只有68家。
這表明，合伙企業(yè)參股的上市公司多數(shù)在去年以來上市，或者合伙企業(yè)在去年參與定向增發(fā)認(rèn)購，使他們的股份仍然處于鎖定期。
從合伙企業(yè)的冠名可以看出，大部分來自深圳、天津和上海，熱得發(fā)燙的新疆合伙企業(yè)，并未出現(xiàn)在新進(jìn)上市的新股和次新股股東中，這亦可說明以新設(shè)和遷移為主的新疆股權(quán)投資企業(yè)，其創(chuàng)業(yè)投資尚在培育期。
合伙企業(yè)除了大量現(xiàn)身首發(fā)的上市公司和定向增發(fā)中，亦積極參與上市公司投資項(xiàng)目的合作。
3月27日，大康牧業(yè)(002505.SZ)公告稱，3月22日，大康牧業(yè)的參股公司長沙天堂硅谷大康股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，與武漢市江夏區(qū)烏龍泉和祥養(yǎng)豬場、徐和平、龔英子簽訂了《收購框架協(xié)議》，并擬通過增資使天堂大康成為和祥畜牧的控股股東。
坐定增發(fā)專業(yè)戶
合伙企業(yè)在資本市場吸引眼球的表現(xiàn)，在于其已成為上市公司定向增發(fā)專業(yè)戶。
與此前增發(fā)市場上基金、券商、保險(xiǎn)、公司法人的相對(duì)謹(jǐn)慎形成鮮明對(duì)比，合伙企業(yè)參與定向增發(fā)卻屢屢出手大方，不惜抬高報(bào)價(jià)，更喜歡成群結(jié)隊(duì)集體出擊。
統(tǒng)計(jì)顯示，2010年11月底以來的一年，合伙企業(yè)共出現(xiàn)在定增市場185次，參與了85家上市公司的定向增發(fā)，認(rèn)購金額206.13億元，占同期上市公司定增募資的6%左右。
陽光照明3月27日披露的非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告書顯示，本次非公開發(fā)行共計(jì)13名詢價(jià)對(duì)象提供了有效申購報(bào)價(jià)單，其中天津盛熙股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)的18.6元為最高報(bào)價(jià)，在最終獲得配售的8名投資者中，致使易方達(dá)基金等出局。而此次增發(fā)定價(jià)為16.5元，甚至比定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)90%的15.72元/股，溢價(jià)4.96%。
之前的銀輪股份(002126.SZ)、西藏礦業(yè)(000762.SZ)也堪為典型，銀輪股份參與定向增發(fā)的8家認(rèn)購對(duì)象中，6家合伙企業(yè)認(rèn)購了2300萬股，金額總計(jì)3.75億元，占比80%；西藏礦業(yè)的8家增發(fā)對(duì)象被合伙企業(yè)占了5家，其中天津旺根股權(quán)投資管理合伙企業(yè)給出了34.6元的最高申購價(jià)，較最終增發(fā)價(jià)29.18元/股高出18.6%，而最終增發(fā)價(jià)也比發(fā)行底價(jià)21.89元/股溢價(jià)33.3%。
但合伙企業(yè)在參與增發(fā)中亦有走麥城現(xiàn)象，冠豪高新(600433.SH)公告表明，非公開發(fā)行的董事會(huì)決議公告后，向冠豪高新、中信建投書面表達(dá)過認(rèn)購意向的47名投資者中，有20名是合伙企業(yè)，但最終獲得配售的卻沒有一家合伙企業(yè)。
不過，進(jìn)軍增發(fā)市場依然是合伙企業(yè)的“淘金”主陣地，博弘數(shù)君研究數(shù)據(jù)顯示，有七成的A股定向增發(fā)項(xiàng)目會(huì)賺錢，從參與定向增發(fā)至解禁期，平均收益率高達(dá)57%。
而不斷壯大的合伙企業(yè)，已經(jīng)成為定增市場一股不可忽視的力量，跟其他機(jī)構(gòu)相比，合伙企業(yè)有著更加優(yōu)惠的稅收條件。
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