[ 王忠民表示，全國社保基金目前投資了10家基金管理人的13只PE基金，實際出資130億元，占投資運營總資產的2.2% ]
全國社保基金副理事長王忠民昨天在Super Return北京年會上表示，全國社保基金截至去年年底對股權基金（PE）的投資僅占投資運營總資產的2.2%，距離國家規定的10%上限還有相當大的空間。未來全國社保基金將更加注重投資風格、委托管理人的多元化。
全國社保PE投資4年間成績斐然
王忠民表示，全國社保基金目前共投資了10家基金管理人的13只PE基金，承諾投資規模是200億元，實際出資130億元，占投資運營總資產的2.2%。據全國社保本月披露的數據，截至去年年底，其管理的資產規模是8689億元。
經國務院有關部門批準，全國社保基金2004年投資了中國-比利時直接股權投資基金，2006年投資渤海產業投資基金。2008年4月，財政部、人力資源和社會保障部正式明確了全國社保基金開展股權基金投資的相關政策，規定全國社保基金可以投資經發展改革委批準的產業基金和在發展改革委備案的市場化股權投資基金，總體投資比例不超過全國社保基金總資產（按成本計）的10%。
按照上述投資政策，全國社保基金于2008年投資了弘毅投資產業基金和鼎暉股權投資基金。王忠民透露，去年全國社保基金在股權基金方面的投資力度有所加大，全年投資了5只基金，投資金額是70億元。但總的來看，進一步加大比重的空間還很大。
在投資風格方面，全國社保基金的風格也出現一些變化，比如從側重PE轉向兼顧VC和并購投資，從簡單的投資結構轉向夾層投資，并且也開始有不動產方面的投資。
在收益率方面，由于絕大部分投資還處在投資期尚未全部退出，因此按照不同口徑統計可能有所不同。但是拉平來看，社保的股權投資的回報在3倍作用。
王忠民表示，盡管去年A股表現不佳，但是由于有PE等非二級市場投資的回報，全國社保基金仍然保持了不錯的收益率。未來二級市場的機會可能會減少，但是股權投資市場仍然有很多可以尋找的機會。
“特別是目前國內大型的LP（有限合伙人）比較少，存在獨家寡頭的效應，全國社保基金在與GP（普通合伙人）的談判上也有優勢，我會抓緊利用這樣的機會。”王忠民說。
“股權投資其實長期來看的回報在所有投資類型中可能是最好的，唯一的缺點是流動性差。但是社保基金這樣的長期投資者就非常適合持有這樣的資產，而且規模做得比較大了之后，不同風格的委托管理人相互補充，綜合風險和波動性就更小。”一位歐洲家族基金的管理人昨天對記者說。
一二級市場差價將迅速縮小
Super Return是國際知名的PE系列論壇，每年都吸引了國際上最頂尖的機構參與，而全國社保基金和中投公司近兩年都派出了高管參會。
面對境內外的投資機構代表，王忠民還談了他對目前國內PE行業的看法：隨著中國的市場走向成熟，監管日益嚴格和規范，支撐過去PE在Pre-IPO投資中高收益的一二級市場差價將迅速縮小，甚至最終消失。但是在另一方面，合伙文化、股權文化、企業家精神、先進的管理方法和技術創新，將成為新的“制度紅利”。
“這兩年在北上廣，甚至是一些省會城市，爆炸式地誕生了眾多PE機構，并且還在增長。”王忠民對于這些機構爭相以高價搶項目表示擔憂。
“普遍地以過高的估值拿項目，如果遇到‘黑天鵝’事件，過去的投資收益就一下子消弭了。”王忠民說。
他建議GP應當注意中國市場因為改革的進程而來的變化，并且作出預判，即時調整自己的投資和退出策略，特別是投資周期應當與被投企業的周期性相匹配。
此外，在任何一個行業投資，GP都應當盡量做到先人一步，而不是執行跟隨戰略。“中國的特點是人多，在任何一個行業，只要賺錢，就會馬上有很多人進去，一下子就把行業的利潤率給拉下來。”王忠民舉了團購、太陽能的例子加以佐證。
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本文標題：王忠民：全國社保PE投資空間仍大
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