3月28日，國家外匯管理局公布數據顯示，今年2月，銀行代客結匯1140億美元，售匯1096億美元，結售匯順差44億美元，大大低于1月份的194億美元。
這與此前央行公布的外匯占款數據形成呼應——2月，中國金融機構新增外匯占款251.15億元，較1月新增額1409.22億元大幅回落。亦是在2月，央行下調存款準備金率0.5個百分點。
“今年外匯占款增長規模會明顯低于去年，由于外匯占款主導我國基礎貨幣發行，這會導致國內流動性變得緊張，但央行可以通過下調存款準備金率來對沖，預計今年存款準備金率會下調四次。不過，下調存準率并不代表貨幣政策轉向，而是一種中性的政策手段。”中國銀行首席經濟學家曹遠征表示。
中國銀行在28日發布的《三季度經濟金融展望季報》（下稱“報告”）中指出，在外匯占款增量低位徘徊的情況下，處于高位的存款準備金率再次下調空間很大，預計上半年仍將有一次以上的下調，但近期調整利率的必要性不大。
關注外匯占款變動風險
中行研究團隊認為，外匯占款變動是二季度中國經濟運行中需要關注的重點風險之一。
去年9月下旬人民幣出現貶值預期，四季度的外匯占款亦罕見地出現負增長。市場對于人民幣升值是否已經結束的爭論甚囂塵上。
曹遠征認為，隨著人民幣匯率向均衡水平逼近，雙向波動或將成常態，但從中長期來看，由于中國經濟實力不斷上升，人民幣仍將處于上升通道，只是升值幅度會有所放緩。
“在發達經濟體不斷釋放流動性、中國經濟‘硬著陸’擔憂逐漸消退的背景下，2012年資金可能重新回流中國，預計外匯占款短期內還不會出現大幅下滑，與此同時人民幣匯率升值將進入平臺期，匯率波動的彈性增加，外匯占款再次出現大幅增加的可能性亦不大。”報告稱。
一般預計，今年外匯占款增長規模在2萬億左右，明顯低于過去幾年年均3萬億元的水平。“外匯占款增速放緩最大的政策含義應該在于央行貨幣政策的調整空間將會更大，調控會更加靈活，有助于進一步提高貨幣政策操作的靈活性和主動性。”報告表示。
受經濟增速放緩、存款準備金率下調以及春節后資金回流等因素的影響，一季度貨幣市場流動性相對寬松，但從今年前兩個月的信貸投放情況來看，信貸規模總量低于預期。
中行國際金融研究所副所長宗良認為，前兩個月信貸增速下降，一方面既有信貸需求不足的原因，主要是房地產和地方融資平臺貸款需求下滑，此外春節因素導致很多企業推遲開工，放大信貸需求不足效應，另一方面也有貸存比指標等制約銀行信貸供給的政策性原因。
報告預計，二季度銀行信貸規模將可能增加。一是地方融資平臺有條件展期政策有望在近期出臺，將使平臺貸款規模上升；二是房地產市場小幅回暖，金融機構對首套購房者的信貸
支持力度加大也將促使房地產貸款出現增長；三是銀行資金面進一步寬松，信貸供給能力會得到增強；四是2月份負利率轉正后，居民儲蓄意愿將回升，存款有望實現較快增長。
“預計全年新增貸款在8萬億左右，社會融資總量14.5萬億，與2010年基本持平，比2011年增加1.7萬億左右。”報告還指出。
房市全年仍將下行
盡管認為中國經濟運行面臨諸多風險，但中行對于中國經濟增長前景仍相對樂觀。
報告稱，受外部環境有所好轉、政策預調微調效應顯現等因素影響，二季度經濟增長將比一季度小幅回升，預計GDP增長8.4%左右，CPI上漲3%左右。“盡管2012年經濟增長將比上年有所回落，但回落幅度不會很大，經濟增長依然保持在8%以上，中國經濟‘硬著陸’的可能性很小。”
對于攸關中國經濟大局的房地產市場，中行認為，二季度隨著“剛性需求”的進一步釋放，政策面的暫時平緩、金融支持作用加強等多重因素的作用，房地產市場將由“量價齊跌”階段轉向“量漲價滯”或“量價微漲”階段，房地產市場將進一步回暖。而三季度后由于庫存集中釋放，仍將進入“量價齊跌”的下行通道，全年將保持震蕩下行態勢。
外部環境趨于穩定亦對中國經濟構成利好。中行預計二季度全球經濟環比增長率將有所加快，約為2.4%，其中美國GDP增幅預計在2.2%，歐洲預計為-0.5%左右，日本預計約為2%，不過歐洲經濟陷入衰退將為新興經濟體增長帶來巨大挑戰，后者經濟增速將放緩。
報告還指出，發達經濟體寬松的貨幣政策為全球帶來充裕的流動性，但巨額資本流動帶來的風險不容忽視，尤其是貨幣與期限錯配給新興市場國家帶來的挑戰。
“短期外債占比較高的國家往往因國際流動性不足導致清償能力不足。當債權人得知該國缺乏足夠的清償力時，可能引發拋售，最終沿著‘期限錯配-流動性不足-融資受限-拋售沖擊-危機爆發’的鏈條，使金融危機進一步深化為貨幣危機。”報告稱。
值得注意的是，截至去年末，我國短期外債余額為5009.01億美元，占外債余額的比例為72.07％，而按照國際標準，短期外債占比的警戒線是25％，我國短期外債占比明顯偏高。
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本文標題：中行預計今年存準率下調四次
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