[ 目前的情況和2005年股改時相似，證監會一系列治理市場的行為，會引導市場資金流向優質的上市公司，有利于股市長期健康發展 ]
A股大悲大喜的情緒劇目再度上演。本周，滬深兩市再度遭到空頭“血洗”，積累了兩個多月的反彈成果，眼看很快就要被悉數吞噬。
年初以來，金鷹基金首席投資官楊紹基掌舵的兩只產品由于在1月份踏準了市場節奏，金鷹中小盤今年以來凈值增長率一度達到12.90%。但近期市場的斷崖式下跌，這部分收益又出現了回落，截至3月29日，金鷹中小盤今年以來總回報為3.36%。
市場籠罩在一片悲憤之中，但楊紹基則認為，調整已在預期之中，今年下半年A股制度性紅利帶來的機會仍然存在。
《財商》：怎么看市場連續的暴跌？
楊紹基：本周市場暴跌主要是緣于此前公布的1~2月全國規模以上工業企業利潤同比下降的消息，再加上證券市場擴容腳步并未停息，前期獲利盤回吐，導致市場信心受到打擊。
今年以來超跌反彈之后出現調整也是在預期當中。從目前看，這種調整還是有必要的。這輪調整是為了檢驗市場接下來的反彈動力，有兩個目的，一是檢驗指數反彈上來之后，經濟基本面或者政策面有沒有達到市場預期。第二則是檢驗個股的強度，能否醞釀新一輪向上的走勢。
總體上看，我們覺得，在當前的點位上，市場需要大力消化前期上證指數2400點附近的獲利盤以及此前的套牢盤，這還是需要一定時間的。
《財商》：市場接下來會呈現出哪種走勢？
楊紹基：短期內，市場維持震蕩盤整的概率更高。但短期的調整可以看作是市場筑底蓄勢的階段，目前市場還在構筑右側，能否形成大級別的行情，還需要進一步驗證。相對而言，我們還是看好中期市場的走勢，傾向于認為構筑右側后市場向上走的概率偏高一些。
我們的判斷主要基于幾個方面：
首先，從外盤看，歐美股市的走勢是相當良性的，而在全球這輪反彈中，A股的表現是落后了，與全球的節奏格格不入。A股的投資者總是有很多沒來由的擔心，擔心盈利下滑、經濟下滑、政策調控沒有放松等。最主要還是被去年一年的行情跌怕了。
其次，從投資角度看，今年市場的反彈其實是基于制度性紅利推動的行情，而這將是今年全年的主題。制度性紅利包括證監會出臺的一系列措施，從中長期看，這些措施對資本市場的健康發展是更有幫助的。
2005年股改剛開始推動的時候，一開始大家心態也都很謹慎，視股改為利空。但現在回頭看來，股改解決了非流通股股東的利益問題，大大完善了市場的結構，帶來制度性的紅利，加上經濟情況進入景氣周期，市場迎來了大的牛市。目前的情況也是如此，當前創業板高PE發行、新股爆炒，而證監會一系列治理市場的行為，會引導市場資金流向優質的上市公司，而不是選擇那些盤子小、容易爆炒的品種，會使資金投資更加注重公司的歷史業績和盈利情況，有利于股市長期健康發展。
《財商》：隨著調整的進行，你會采取什么樣的投資策略應對？
楊紹基：從投資策略來講，反彈的第一個階段是齊漲的階段。但是調整過后的這個階段中，則需要對個股進行甄別挑選。
在今年接下來的投資中，我們依然會沿用比較擅長的“個股+主題”的投資模式。
首先是從上市公司的年報、季報中進一步篩選和更新成長股的股票池，重新找一批優質的成長股，進入資產組合。
其次，如果今年的行情在調整過后與我們預期一致，能夠有一定的熱度、強度、持續性的表現，我們則會重點布局從去年年底開始追蹤的主題投資，包括水利，稀土、鎢等優勢資源，天然氣、頁巖氣為代表的非常規能源，軍工，新能源汽車等幾大主題。
《財商》：目前市場普遍擔心一季報上市公司盈利下降的問題，對此你怎么看？
楊紹基：經歷了2011年資金面收緊之后，很多上市公司的業績都受到了影響，一季報應該會有相當一部分公司不達預期。而市場其實也體現了一定的預期，所以一季度業績預增不錯的公司在這輪反彈里，表現出來的持續性是最好的。
從這個層面上看，我們今年選股的原則也是不追求黑馬。在市場多頭行情下，黑馬是很容易跑出來的，而在行情整個盈利增速下降的情況下，則應該首先在白馬股里將盈利增長已經確認的、估值比較合理的股票先篩選一遍，從中找到一些優秀的個股。畢竟現在的情況是股票遠比錢多，業績的鎖定性與盈利的預估還是目前最需要考慮的。我們即將推出的金鷹核心資源股票基金就是希望尋找一些中長期盈利增長良好、利潤加速增長的成長股，我們認為，在經濟結構轉型過程中，具有核心資源優勢的公司將領跑市場。
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