于是，一些外資基金人士發(fā)現(xiàn)，自己沒什么項目可以投，不是找不到，而是企業(yè)家不想要美元投資。與此同時，他們在本土機構(gòu)的同行們，有不少項目可以看，在全力積累經(jīng)驗。一般來說，合伙人以下的職位，在外資基金的收入更穩(wěn)定，在人民幣機構(gòu)的收入，大頭來自于投進多少項目的資金。但他們沖著“攢經(jīng)驗”，殺去了本土基金。這些本土基金很多是能搞掂地方政府、搞掂項目的。
當(dāng)時業(yè)內(nèi)有一個共識，人民幣基金可能是未來主流。于是外資機構(gòu)開始自己募人民幣來經(jīng)營。據(jù)投中集團不完全統(tǒng)計，僅2010年，就有超過十家外資機構(gòu)募集了人民幣基金(或)。除前述的鼎暉投資、紅杉資本，還有黑石、新天域、賽富、凱鵬華盈等如雷貫耳的名字。也是這一年，凱雷投資集團和復(fù)星集團聯(lián)合成立了凱雷復(fù)星(上海)股權(quán)投資基金企業(yè)。
這其中不乏倉促上馬的。一位外資機構(gòu)合伙人指出：“外資機構(gòu)來做人民幣基金，有它的一些短板。國內(nèi)證券市場有相當(dāng)特殊性，要熟悉要了解非常難。”而當(dāng)初的外資機構(gòu)決策人，似乎低估了本土資本市場的“中國特色”。
有一些外資機構(gòu)對中國國情認(rèn)識更深，所以早早就嘗試本土化運營人民幣基金。
青云創(chuàng)投總裁葉東一開始就認(rèn)為，本土基金和外資基金，像中國象棋和國際象棋，同有車馬炮，卻是不同的游戲規(guī)則和玩法。所以他想另行成立一個獨立于美元的人民幣團隊，先確定了團隊的核心人物之一徐政軍。在這一波人民幣基金大熱之前，徐就在本土機構(gòu)從事過私募股權(quán)投資。2010年始，他既募資，又搭建團隊，團隊成員多為本土背景，其中不乏來自其他人民幣基金的。
德同資本則選擇跟地方政府與銀行緊密合作。其創(chuàng)始合伙人邵俊告訴記者：“我們的募資很本土化，有地方政府的引導(dǎo)基金，有通過民生銀行的渠道，還有自己的關(guān)系。民生銀行跟我們有戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議包括三方面：募集和托管基金、挖掘項目、對被投企業(yè)的信貸服務(wù)。”
為了新募集的這些人民幣基金，德同資本設(shè)置了8個地區(qū)辦公室，其中4個地區(qū)總經(jīng)理是原德同資本的人過去，還有4個地區(qū)總經(jīng)理則是本土團隊。邵俊指出：“他們要是放到德同資本的大隊伍里，就相當(dāng)于合伙人了。他們本身都不是做人民幣基金，但跟本土資本市場比較近。”
前述外資機構(gòu)合伙人看到了上述趨勢：“本土基金有一些創(chuàng)新，比如像平行基金這樣的組成形式，在海外比較少，在國內(nèi)很普遍，這是一種創(chuàng)新，繞過有限合伙50人的限制，能在本土LP出資相對少的情況下，募集到理想的資金規(guī)模。操作手法也有創(chuàng)新之處。比如九鼎投資，操作模式是中國的特色。它有自己的優(yōu)缺點，有些優(yōu)點是外資基金所不具備，外資機構(gòu)應(yīng)該看到自己的短板，吸收人民幣基金的長處。”
但另一方面，前述外資機構(gòu)合伙人也看到：“目前國內(nèi)資本市場pre-IPO的套利空間收窄，很多基金往前段走，這是本土基金的短板，需要吸取外資基金的長處。此外，人民幣基金的專業(yè)化，也是在向外資基金靠攏，本土人民幣基金的判斷方式是能否過會的標(biāo)準(zhǔn)，沒什么行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。而外資基金中，大家知道GP擅長的領(lǐng)域有限，所以往往一只基金是有其固定投資領(lǐng)域的。”
在未來，其他外資機構(gòu)的人民幣基金，會像青云創(chuàng)投和德同資本的人民幣基金一樣本土化嗎？
這無從得知。但可以確定的是，本土基金和外資基金，都會互相吸收對方所長，而不像創(chuàng)業(yè)板開板之前，雙方在同一圈子，卻是兩個世界。
推薦閱讀
劉焱 4月5日，諾基亞為ATT定制的LTE版Lumia 900在網(wǎng)上正式出貨，實體店也將在4月8日開賣，僅僅99.99美元的超低簽約價。為此，諾基亞上周五將在紐約時代廣場舉行一個具有神秘色彩的大型發(fā)布會，ATT將其描摹為“高于過>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：外資人民幣基金挖角本土機構(gòu)：彌補自身短板
地址：http://www.xglongwei.com/a/kandian/20120407/48748.html
網(wǎng)友點評
精彩導(dǎo)讀
科技快報
品牌展示