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乍一聽美國通用鋼鐵控股有限公司這個名字，你能將它和中國概念股聯系在一起嗎？如答案是否定的，但你也正想在經歷過信任危機的中國概念股市場中淘金的話，你可能要好好補補課了。

那么，中國概念股到底是一個怎樣的世界？

何為中概股？

“其實目前對中概股的界定是不明確的，如果根據注冊地以及按照股權結構來判斷的話，很多中國概念的中概股都是屬于外國公司，但現在基本將公司管理層以及主要業務放在中國，并在海外上市的公司統稱為中國概念股。”i美股內容總監鐘日昕接受第一財經日報《財商》記者采訪時表示。

目前，中概股主要集中在美國、英國、加拿大、中國香港以及新加坡等成熟市場。Wind數據顯示，截至2012年第一季度末，在美國市場主板上市的中國概念股一共是247只，在新加坡市場上市的中國公司一共是136家，而中國香港市場則擁有324只中資民營股。

加拿大億天證券執行董事鄭卒則對記者表示，官方統計，目前在加拿大的中國上市公司一共是57家，其中在多倫多交易所主板和創業板共有53家，加拿大國民證券交易所4家。

另據投資銀行艾捷爾投資公司統計，目前在倫敦交易所上市的中國企業一共有62家。其中在主板上市的中國企業共21家，另外的42家企業則是在高增長板(AIM)上市。

科網股占主導

一直以來，科技網絡股一直在赴海外上市的中國公司中占有無與爭鋒的地位。

鐘日昕指出：“TMT（指科技、媒體和通信）、醫藥、 教育和光伏是美國中概股4個主要板塊,但從當前情況看，光伏行業依然處于不景氣周期，而教育和醫藥行業中的大公司相對較少，TMT在美國中概股依然處于主導地位。”

基于科網股具有高估值的特點，美國中概股的總體估值水平也比投資者想象中的要高。

彭博數據顯示，2011年中國概念股市盈率為13~14倍，略高于標準普爾500指數，但平均凈資產回報率（ROE）卻維持在18%~19%左右，大幅低于標普500指數。此外，中國概念股的波動性也比標普500指數高出1倍以上。

“中概股市盈率是比美股平均水平要高，但在遭遇‘獵殺潮’之后，許多公司的整體估值水平都較此前下降了很多，但仍高于美股的平均水平。例如，百度和新浪都比美國同類的公司要高出許多。”不過，鐘日昕強調，“雖然整體估值水平較高，但其中傳統行業的公司卻始終未能受到美國投資者的認可。例如玉柴國際在中國國內占有很高的市場份額，但是目前的市盈率卻不到5倍。”

“大市值”不多

不僅各個行業的估值存在差距，中概股的分化問題還從多個方面得到了體現。尤其是在經歷了2010年赴美上市的熱潮以及2011年“信用危機”的冰火兩重天后，中概股的分化問題更加嚴重，最為明顯的當數公司市值的兩極分化。

截至2012年4月5日，在美上市的247只中國概念股市值大于10億美元的僅有19只，僅占所有中概股的7%。其中，百度以517.6億美元的市值位居第一，而萬橋興業則僅有439.5萬美元，排名末位。

鐘日昕這樣指出，從市值分布可以看出，在美上市的中概股以小公司為主，“大市值”并不多，這些公司又主要集中在TMT行業，只有新東方、深圳邁瑞、如家、尚德電力等少數幾家公司是其他行業。

中概股再沖鋒

隨著歷時近一年的中國概念股圍獵風潮的影響逐漸消退，中概股不僅走出了一波強勁的反彈行情，而且中概股的市場關注度反而在不斷擴大。進入2012年后，隨著美國股市由陰轉晴，中國概念股也有回暖的跡象。

這一點反映在IPO窗口的重新啟動。數據顯示，今年第一季度美國有42家公司進行IPO，比去年同期的32家要多，這表明整個美股市場的信心已經恢復。至于中概股，雖然只有唯品會一家于3月28日登陸紐交所，且其上市即破發的糟糕表現令分析人士擔心市場對中概股的信心還沒有完全恢復，但畢竟打破了長達半年時間的“冰凍期”。

招商證券（香港）公司在其發表的2012年中國概念股展望中指出，在歐債危機、中國經濟放緩以及海外機構打壓的影響下，預計今年上半年中國概念股整體仍處于股價波動較大、估值較低的情況，但預計下半年市場悲觀情緒會有所改善，中國概念企業IPO融資市場將重新啟動，從而推高市場的估值。

盡管投資者還是非常謹慎，但越來越多的人開始認為，中概股已經到了入手的好時機，而社交媒體網站Facebook即將啟動的IPO也會刺激包括人人網在內的中概互聯網的股價。

鐘日昕也對記者表示，雖然目前中概股存在著參差不齊的情況，但在美國，好的東西會通過市場機制選擇出來，大浪淘沙之后剩下公司的價值光芒卻難以掩蓋，預計好的投資機會仍將在TMT這個領域出現。

另外，招商證券還預計，今年會有更多中國概念公司走上私有化道路，而投資者同樣可以抓住其中的并購套利，說不定會有意外收獲。

但分析人士提醒投資者，去年很多大的公司已經完成了私有化的過程，今年私有化的企業公司以傳統行業為主，部分是通過反向收購上市，而這類企業在私有化的過程中存在著極大的不確定性以及信息不對稱的情況，除非有十足的把握才值得投資。

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