[ “目前看來，部際協(xié)調(diào)機(jī)制更像是權(quán)宜之計(jì)，信用債市場(chǎng)究竟由誰統(tǒng)一監(jiān)管，似乎并未明確，但不容回避。”一位不愿透露姓名的債券市場(chǎng)人士說 ]
多頭監(jiān)管之下的中國(guó)債券市場(chǎng)，終于迎來了監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的誕生，此前各自為政、政令不一的局面有望扭轉(zhuǎn)，債市發(fā)展將迎來新機(jī)遇。
中國(guó)人民銀行網(wǎng)站上周五披露，近日公司信用類債券（下稱“信用債”）部際協(xié)調(diào)機(jī)制成立暨第一次會(huì)議召開。會(huì)議由部際協(xié)調(diào)機(jī)制召集人、央行行長(zhǎng)周小川主持，國(guó)家發(fā)改委副主任連維良、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清作為部際協(xié)調(diào)機(jī)制成員單位負(fù)責(zé)人出席會(huì)議。
會(huì)議就協(xié)調(diào)監(jiān)管達(dá)成了一些共識(shí)，并表示將共同推動(dòng)信用債市場(chǎng)健康發(fā)展。但亦有市場(chǎng)人士謹(jǐn)慎表示，目前看來，部際協(xié)調(diào)機(jī)制更像是權(quán)宜之計(jì)，信用債市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管仍待明確。
“三分天下”
經(jīng)過多年的發(fā)展，目前我國(guó)信用債市場(chǎng)形成了企業(yè)債、公司債與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等三大類品種，分別由發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)和央行主管的交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管。其中，非金融企業(yè)債務(wù)工具又分為中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、中小企業(yè)集合票據(jù)以及非公開發(fā)行的定向債務(wù)融資工具。
“這些品種說到底都是企業(yè)信用債券，除了名稱不同，本質(zhì)上幾乎沒有任何差別。”一位資深債券從業(yè)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“為了避免重復(fù)監(jiān)管之嫌，央行與證監(jiān)會(huì)不得不采用債務(wù)融資工具與公司債券這兩個(gè)名稱。”
除此之外，自1997年商業(yè)銀行退出交易所市場(chǎng)后，我國(guó)債券市場(chǎng)被分割為銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)；二者在登記、托管、結(jié)算上基本獨(dú)立，影響了債券的定價(jià)和流通，日益成為阻礙債券市場(chǎng)進(jìn)一步做強(qiáng)做大的桎梏。
盡管在2010年10月，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，商業(yè)銀行重返交易所試點(diǎn)落地，但由于諸多配套問題尚未解決，目前的互聯(lián)互通規(guī)模較小，作用有限。
因此，由于監(jiān)管權(quán)的分散與交易場(chǎng)所的分割，一只債券的問世，從發(fā)行審核、信用評(píng)級(jí)到上市流通，往往需要接受不同部門的管理，相應(yīng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不盡相同。
“多頭監(jiān)管帶來的直接影響是多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)存在利益沖突，由此引發(fā)的種種不協(xié)調(diào)、不明確，容易產(chǎn)生監(jiān)管漏洞。”一位金融研究人士指出。
鵬元資信評(píng)估公司副總裁周沅帆此前向本報(bào)記者表示，目前中國(guó)債券市場(chǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，就是市場(chǎng)的嚴(yán)重割裂，如果這個(gè)問題不及時(shí)解決，中國(guó)的債務(wù)危機(jī)可能不會(huì)小于歐債危機(jī)。因此，建立統(tǒng)一互聯(lián)的債市將是非常必要和緊迫的。
盡管如此，亦有一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多頭監(jiān)管同時(shí)帶來了監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)，使發(fā)行人具有一定選擇余地，這在某種程度上促進(jìn)了信用債市場(chǎng)的壯大。
雖面臨諸多阻礙，近年來我國(guó)信用債市場(chǎng)發(fā)展迅猛。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2011年全年信用債發(fā)行量高達(dá)2.2萬億元，同比增長(zhǎng)38.8%，在社會(huì)融資規(guī)模中的比重大大提升。其中，超短期融資券2240億元，短期融資券8029億元，中期票據(jù)7270億元，中小企業(yè)集合票據(jù)52億元，非公開定向債務(wù)融資工具899億元，企業(yè)債券2473億元，公司債券1241億元。
“分久必合”？
2011年四季度以來，推動(dòng)債券市場(chǎng)統(tǒng)一的呼聲再度高漲。2011年11月18日，剛剛履新的證監(jiān)會(huì)新任主席郭樹清宣布，將積極推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管，推動(dòng)我國(guó)債市規(guī)范統(tǒng)一，減少市場(chǎng)分隔，推動(dòng)建立統(tǒng)一互聯(lián)的債市。
隨后，證監(jiān)會(huì)發(fā)文成立債券辦公室，擬推進(jìn)股債審核分離；在證監(jiān)會(huì)推動(dòng)下，深圳證券交易所開始推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板私募債試點(diǎn)，上海證券交易所則推出上證債券信息網(wǎng)，并著手完善制度建設(shè)。同時(shí)，央行副行長(zhǎng)劉士余在公開場(chǎng)合透露，國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)由央行主管信用評(píng)級(jí)行業(yè)。
在中央政府層面，從今年初召開的全國(guó)金融工作會(huì)議，到“兩會(huì)”期間的政府工作報(bào)告，再到國(guó)務(wù)院最新批轉(zhuǎn)的工作意見，均體現(xiàn)了對(duì)債券市場(chǎng)的高度重視。尤其在3月18日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)《關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》，要求建立債券市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，明確監(jiān)管責(zé)任，促進(jìn)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。
刊登在央行網(wǎng)站的公告稱，此次監(jiān)管協(xié)調(diào)會(huì)議通過了《公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制議事規(guī)則》，并就進(jìn)一步推動(dòng)公司信用類債券市場(chǎng)改革發(fā)展有關(guān)問題進(jìn)行了深入討論。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要遵循債券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，在部際協(xié)調(diào)機(jī)制框架下，進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào)合作，共同推動(dòng)公司信用類債券市場(chǎng)健康發(fā)展。此次會(huì)議還就建立信用債數(shù)據(jù)信息的共享機(jī)制等具體事項(xiàng)達(dá)成一致意見。
分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行之際，決策層推動(dòng)三部委建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，有利于信用債市場(chǎng)的發(fā)展，體現(xiàn)了擴(kuò)大直接融資，更好地滿足企業(yè)融資需求的精神。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌今年2月向媒體表示，應(yīng)在協(xié)調(diào)研究中國(guó)債券長(zhǎng)期發(fā)展原則的基礎(chǔ)上，將債券市場(chǎng)的管理職責(zé)統(tǒng)一歸屬于證監(jiān)會(huì)。他還建議取消當(dāng)年債券發(fā)行總額限制，按風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則決定債券利率水平，取消債券發(fā)行的行政審批制，逐步由核準(zhǔn)制過渡到備案制。
在周沅帆看來，為了更好地促進(jìn)債市發(fā)展，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在出臺(tái)規(guī)章制度的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)盡量加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，避免政令不一的現(xiàn)象。
在去年出版的《中國(guó)債券市場(chǎng)：發(fā)展與創(chuàng)新》一書中，交易商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)時(shí)文朝指出，近年來，我國(guó)債券市場(chǎng)快速發(fā)展，債券市場(chǎng)參與者之間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系比以往更加復(fù)雜，要最終確立和完善統(tǒng)一監(jiān)管體制，必須進(jìn)一步完善市場(chǎng)的法律法規(guī)體系。
“債市統(tǒng)一涉及監(jiān)管權(quán)力的再分配，這是最大的難題。目前看來，部際協(xié)調(diào)機(jī)制更像是權(quán)宜之計(jì)，信用債市場(chǎng)究竟由誰統(tǒng)一監(jiān)管，似乎并未明確，但不容回避。”不愿透露姓名的債券市場(chǎng)人士說。攝影記者/高育文
推薦閱讀
Windows 8新增Core Single Language版
作者：Agnes PConline資訊 繼前幾日放出Windows8 Core版截圖之后，國(guó)外媒體Winunleaked又曝光了另一個(gè)和Windows8 Core的名字相近的一個(gè)版本——Core Single Language版。 目前，關(guān)于這個(gè)版本的功能我們知之甚少。根據(jù)>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：部際協(xié)調(diào)機(jī)制成立債市統(tǒng)一之門開啟
地址：http://www.xglongwei.com/a/kandian/20120409/49098.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示