神州租車計劃募集資金由原來的3億美元大幅縮至1.58億美元，又是一次電商行業的流血上市。 南都漫畫：陳婷
中國最大的汽車租賃公司神州租車原計劃把車開到“紐交所”，現在卻急轉方向，擬于4月26日登陸納斯達克，計劃募集資金也由原來的3億美元縮至1.58億美元。
神州租車向美國證券交易委員會(SEC )最新提交的IPO申請更新文件顯示，其計劃發行1100萬股AD S(美國存托股票)，發行價區間為10.5美元～12.5美元，預計最高融資1.58億美元，摩根士丹利、JP摩根和美銀美林將共同擔任其主承銷商。
究竟，神州租車的IPO沖刺，將會給中概股赴美上市帶來一縷春風，抑或更深的寒意？
神州融資額縮水近半
2010年9月15日，聯想控股宣布以“股權+債權”形式，向神州租車注資合計12億元，持股超過51%。有了聯想做后盾，神州租車先后收購華東租賃、北辰租賃，并加快上市步伐，于2012年1月19日向美國證監會(SEC)遞交上市申請，最初計劃將在紐約證券交易所上市，最高融資3億美元。
但現在的劇情卻發生頗大變化。神州租轉赴納斯達克IPO，并且融資規�？s水近半：神州租車向美國證券交易委員會(SE C )最新提交的IPO申請更新文件顯示，其計劃發行1100萬股A D S(美國存托股票)，發行價區間為10.5美元～12.5美元，預計最高融資1 .58億美元。神州租車方面表示，這次下調融資規模，是為確保發行成功而根據目前的市場不確定性做出的積極調整。
而這個“市場不確定性”指的是，中國概念股在美國資本市場仍處寒冬“唯品會上市首日破發向參與首次公開招股的投資人亮出紅旗，機構投資人可能不再參與中國公司的首次公開招股。”專業投資于新上市公司的IPO X Schuster基金創始人約瑟夫·舒斯特如是坦承。
會否重蹈唯品會覆轍？
但是，箭在弦上，不得不發。在聯想控股入主之后，神州租車走上了高速發展之路，2011年，神州租車實現凈營收7 .76億人民幣，相比2010年大幅增長了443%。然而，在營收大幅增長的同時，神州租車的虧損也在同步激增。從神州租車的
財務數據來看，2009年～2011年，神州租車的凈虧損分別為320萬元(人民幣，下同)、4330萬元以及1.51億元。面對連年虧損，神州租車在招股說明書中也坦言，公司未來一段時間內仍無法實現盈利。
因為連續三年虧損，因此不少人都認為神州租車經營面臨巨大的資金壓力，不得不流血上市。
財報數據無法滿足國內上市的盈利要求，虧損逐年擴大，下調融資額……凡此表現與唯品會的上市征程何其相似，神州租車或成唯品會第二，重蹈破發覆轍？
但是，專業人士則對神州租車有不同的認識。華興資本董事長兼首席執行官包凡在接受南都記者采訪時強調，租車業屬于前期投入巨大的行業，神州租車這兩年正處于市場大投入階段，產生虧損再正常不過。“一旦實現規模效應，投入就會減少，盈利也就水到渠成。美國赫茲租車曾經走過的路，正是神州租車當下在走的路。租車業前期投入大是行業共性，不能因為連續三年虧損就看衰神州租車。中國租車業前景巨大，我對神州租車的前景十分看好。”
“租車行業是典型的重資本行業，與電商的輕資產性質大不相同。表面看，中國租車公司的財報不算很漂亮，但實際營運的現金流以及社會效應卻很好。正因為租車股的投資價值在于‘預期’，比如商業模型的生命力、行業發展潛力、財務結構等等，而不是眼前的盈利，美國租車公司H ertz、V oris、Zipcar都已成功走向了資本市場。”瑞卡租車C EO李春田告訴南都記者，如果此次神州租車順利上市，勢必為中概股赴美IP O注入一劑強心劑。即使IP O失敗，也不會對影響投資者對中國租車公司的投資熱情。
從神州租車的財務數據也可以看出，盡管處于虧損狀態，但神州租車的規模優勢已經轉化為明顯的成本優勢，運營效率正在不斷提高：人均運營車輛從2009年的2.7輛增加到2011年的6.9輛；直接運營成本占收入的比例從2010年的43%降低到2011年的38%，營銷費用占收入的比例從2010年的18%降低到2011年的12%，管理費用從2010年的23%降低到2011年的18%。神州租車的財務狀況正在迎來拐點。
中企赴美上市梯隊再現
雖然唯品會上市首日即遭破發，神州租車上市前景未明，但這已比去年下半年的情況有很大好轉。
“首先美國證券市場本身的情況是不錯的，納斯達克指數創了12年歷史新高，接近3000點，道瓊斯指數現在也是四年的新高，中國公司也出現了一些新的好轉的跡象。”紐交所全球上市業務部亞洲區總經理楊戈表示，在目前中國的經濟轉型階段，有兩個行業是比較看好的，一個是具有消費升級概念的消費服務業，代表公司像新東方、七天等；另一個是科技創新，像百度、優酷，這些公司不僅在美國的商業模式基礎上，而且結合中國的情況進行了很多創新。據悉，目前至少有20多家中國企業在排隊赴海外IPO。
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作者：商皛 小型DC最大的優勢就在于擁有較小的體積，不過絕大多數小DC也會相應的犧牲一些規格指標，比如光圈，比如廣角，比如操控。不過有些廠商也會推出一些相對專業的產品，他們可能會具備比較大的廣角，比較遠的長>>>詳細閱讀
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