“此次下調(diào)比例，證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備可以縮減三分之一，大約可以節(jié)省四五百億元。”上周五，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示。證券公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備規(guī)模，雖然與銀行業(yè)的撥備不能同日而語，但是其釋放出來400億以上資金也幾乎相當(dāng)于行業(yè)龍頭中信證券（600030.SH）的凈資本。
近日，證監(jiān)會(huì)修改了證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，降低券商自營、資管和經(jīng)紀(jì)三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例。監(jiān)管層此舉一方面是落實(shí)宏觀審慎監(jiān)管，在市場估值的底部區(qū)域作出逆周期調(diào)整；另一方面也是為了促進(jìn)證券公司將釋放出來的資本金用于支持創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。
逆周期調(diào)整
2008年金融危機(jī)期間，證監(jiān)會(huì)曾上調(diào)證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備比例。本次是金融危機(jī)后首次下調(diào)該比例。
“目前市場處在估值中樞的水平，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低，有必要對過去較高的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備比例進(jìn)行調(diào)整。另外，證券行業(yè)對目前資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)過高的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備比例反映也比較多，因此這次對資管的計(jì)算比例進(jìn)行了較大幅度的下調(diào)。”證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
根據(jù)新的規(guī)定，自營權(quán)益類證券、固定收益類證券的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備基準(zhǔn)計(jì)算比例從20%和10%降低到15%和8%。專項(xiàng)、集合、限額特定、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的計(jì)算比例從8%、5%、5%、5%降低到4%、3%、2%、2%。
以客戶保證金為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備金比例從3%降低到2%。以證券營業(yè)部為基礎(chǔ)的，從每家500萬元降低到300萬元。此外，連續(xù)3年評級為A類的證券公司，其計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)從目前基礎(chǔ)比例的0.6倍降低到0.4倍。
從以上規(guī)定來看，凈資本實(shí)力強(qiáng)、評級檔次高、保證金規(guī)模大的券商，如中信、海通、國信、申萬等證券公司將在此次調(diào)整中受益最多。
支持創(chuàng)新業(yè)務(wù)
值得注意的是，此次證監(jiān)會(huì)調(diào)降風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備比例針對的都是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)卻沒有包括在內(nèi)。直投業(yè)務(wù)由于是在子公司層面進(jìn)行，已經(jīng)認(rèn)繳了100%的資本金，因此也不存在調(diào)降風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備比例的問題。但是從另一方面來看，相對于靠天吃飯的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要性已經(jīng)被充分認(rèn)知，因此從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中擠出來的資本金更多投入創(chuàng)新業(yè)務(wù)才符合行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。
目前來看，券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要集中在三個(gè)方向：買方業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和投行業(yè)務(wù)向場外市場的拓展。
買方業(yè)務(wù)在主流華爾街投行的收入中占比很大，其優(yōu)勢主要在于跨市場、跨品種和多種策略的組合產(chǎn)品。目前券商的資管產(chǎn)品過于單一，亟須廣度和深度的拓展。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，目前已經(jīng)在試點(diǎn)中的股票約定式回購和即將到來的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，將大大提高券商服務(wù)優(yōu)質(zhì)客戶的能力，同時(shí)也在競爭中拉開券商之間的服務(wù)檔次，為實(shí)力更強(qiáng)、服務(wù)更優(yōu)的券商創(chuàng)造發(fā)展空間。
場外市場則將大大提高投資銀行的業(yè)務(wù)空間。全國性的場外市場已經(jīng)確定了發(fā)展方向，這個(gè)市場將集中服務(wù)于非上市公眾公司，覆蓋面將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于滬深交易所的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板。目前，一些券商的代辦股份轉(zhuǎn)讓部門已經(jīng)開始啟動(dòng)大規(guī)模招聘。
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本文標(biāo)題：券商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備下調(diào)：“擠出一個(gè)中信證券”
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