曉晴
一級市場擴容速度并沒有放緩之勢。
今年以來，接受中國證監會發審委審核的IPO沖關公司數量已達92家。不過，截至目前，包括首發申請未獲通過、取消審核以及暫緩表決在內，今年以來，累計已有17家擬上市企業最終與IPO擦肩而過。
調查發現，在上述17家IPO沖關失利的擬上市企業背后，共涉及主承銷商11家。它們分別是長江證券(000783.SZ)、第一創業摩根大通、廣發證券(000776.SZ)、海通證券(600837.SH)、宏源證券(000562.SZ)、華泰聯合、民生證券、平安證券、新時代證券、中信建投、中信證券(600030.SH)。
其中，平安證券以主承銷3家公司居首。在由平安證券擔任主承銷的3家擬上市企業中，江蘇金源鍛造和安徽銅都閥門兩家公司相繼取消審核，撤回了其首發申請；而原擬登陸創業板的深圳市明源軟件，IPO申請則未獲發審委審核通過。
此外，廣發證券、民生證券、中信建投、中信證券4家券商各有兩家擬上市企業均無緣上市。
與此同時，部分中小型券商今年以來的IPO承銷也以慘敗收場。長江證券、第一創業摩根大通以及新時代證券，今年以來唯一主承銷的IPO項目均未獲成功。
平安3單首發失利領銜
調查表明，今年以來在平安證券主承銷的3單首發失利公司中，江蘇金源鍛造已是兩度撤回其首發申請。
資料表明，江蘇金源鍛造早在2008年11月就開始接受平安證券的上市輔導。
本報記者查閱中國證監會保薦監管記錄發現，江蘇金源鍛造最早一次的IPO申請時間可以追溯至2009年11月18日。彼時，擔任江蘇金源鍛造保薦代表人的分別為平安證券的李紅星和吳光琳。然而，一年之后的2010年12月10日，江蘇金源鍛造撤回了其首發申請。
江蘇金源鍛造第二次遞交首發申請的時間為2011年5月13日，公司IPO的主承銷商仍為平安證券。不過，保薦代表人已更換為平安證券的曾年生和吳曉波。2012年3月23日，江蘇金源鍛造再度撤回了其IPO首發申請。
此前，證監會發審委原定于3月23日審核江蘇金源鍛造的首發申請。公司原擬發行3000萬股，發行后擬登陸深交所。然而，就在審核前夕，公司突然撤回了發行申請材料。
對此，有券商投行人士表示，公司主動撤回發行申請材料或與公司自身底氣不足有關。此前，公司預披露招股說明書發布后，其業務獨立性、資本押寶、應收賬款較高等問題就備受市場質疑。
而平安證券另一任主承銷的深圳市明源軟件IPO被否，或與其“保薦＋直投”的投行模式有關。
深圳市明源軟件預披露的招股說明書顯示，作為公司上市的保薦機構，平安證券旗下全資直投子公司平安財智于2010年7月8日，出資500萬元，持有92.996萬股，占公司發行后總股本1.74%。
同樣，本報記者了解到，廣發證券擔任主承銷商的廣州白云電器設備最終也因持續關聯交易和銷售依賴等原因而止步IPO。
而海通證券主承銷的上海冠華不銹鋼制品首發申請被否則與2007年的增資入股有關。對此，證監會發審委稱，在公司2007年10月增資入股的股東中，有4家股東(增資時點合計持股比例為10.46%)當時的實際控制人及股東與公司董事、高級管理人員存在有親屬關系。
長江3券商出師不利
此外，對長江證券、第一創業摩根大通以及新時代證券三家券商來說，今年的IPO承銷可謂是出師不利。
2012年1月9日，長江證券主承銷的北京高威科電氣技術在當天舉行的發行審核委員會2012年第8次會議上遭到否決。
對此，有資深券商保薦人士告訴本報記者，北京高威科電氣技術上市前股權更迭頻頻，犯了IPO的大忌。
“雖然公司在《招股說明書(申報稿)》中對實際控制人做了認定，并對實際控制人3年不變也進行了確認，但公司大規模的股權轉讓容易導致因為控股股東發生變化而被發行審核委員會認定為實際控制人發生了變更，從而影響公司順利通過審核。”該人士稱。“此外，公司在2009-2010年間，董事、監事、高級管理人員也有比較多的變化。”
而第一創業摩根大通主承銷的西安環球印務首發申請，就敗在了關聯交易以及關聯企業身上。
據公司招股說明書(申報稿)顯示，公司控股股東陜藥集團持股65%。但是，近年來，西安環球印務與陜藥集團下屬企業的關聯交易不斷。其中，西安楊森一直是環球印務的大客戶。2008年-2010年，環球印務與西安楊森交易額分別為1969萬元、1981萬元和2260萬元，占營業收入為8.6%、7.67%和7.28%。2011年1-6月，西安楊森與環球印務交易額達1480萬元，占營業收入比例為8.58%，躍居為環球印務第一大客戶。
由新時代證券主承銷的臨江市東鋒有色的創業板首發申請則在3月23日被否。對此，有券商研究員表示，公司IPO折戟或與公司規模偏小以及上市前增資瑕疵有關。
據公司預披露的招股說明書顯示，報告期內，扣除非經常性損益后，公司2008至2010年的利潤分別僅有659萬元、905萬元和2422萬元。
公司IPO預披露稿還表明，公司實際控制人趙國安當年通過“借雞生蛋”，即借3000萬元增資，讓東鋒有色扭轉乾坤。與此同時，又將增資所獲股權溢價轉賣獲利。經過兩次股權轉讓后，雖然趙國安持股占比降至近70%，但不花一分錢，其在東鋒有色的權益出資額由2008年之前的1300萬增加至3020萬元。
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