熊凱
4月23日下午，2012年首期保代培訓(xùn)在京結(jié)束第一天的議程。
一位與會的某券商副總裁告訴本報記者，“以信息披露為核心，淡化盈利能力”被作為IPO審核的新方向予以強(qiáng)調(diào)。
對此，投行人士意見紛呈，樂觀者表示舉雙手贊成，認(rèn)為這是從審批制到備案制做準(zhǔn)備，尊重市場規(guī)律的做法；謹(jǐn)慎者則指出，目標(biāo)是好的，只是需要過程。
據(jù)悉，此次保代培訓(xùn)為期兩天，在北京友誼賓館舉行，主要針對各家保薦機(jī)構(gòu)保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、保薦業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人以及部分指定的保薦代表人。
中國證券業(yè)協(xié)會的通知顯示，本次培訓(xùn)的主要內(nèi)容包括9個方面：國際投行內(nèi)控經(jīng)驗交流、新股發(fā)行制度改革講解、IPO審核中的問題、首發(fā)企業(yè)財務(wù)相關(guān)問題、上市公司再融資政策解讀、再融資財務(wù)審核的要點、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核的財務(wù)和非財務(wù)問題、公司債發(fā)行審核解析。
某參加培訓(xùn)的人士介紹，證監(jiān)會發(fā)行部主任劉春旭指出，IPO審核要“以信息披露為中心，淡化盈利能力判斷”，具體說來，從持續(xù)盈利能力、募投項目可行性審核向信息真實完整傾斜，存在周期性波動的，要尊重行業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律。
劉春旭進(jìn)一步指出，落實以信息披露為中心的改革措施，將對首發(fā)管理辦法進(jìn)行修訂。公司債試點辦法和再融資辦法也已啟動修改，一樣強(qiáng)化市場化改革方向，淡化行政管制。《保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》去年征求意見后，將結(jié)合保薦辦法修改，把相關(guān)內(nèi)容吸納。
此外，對于新股發(fā)行體制改革，劉春旭介紹，新股發(fā)行體制改革征求意見情況，共收到各種方式的意見2000多件。其認(rèn)為，社會輿論對行業(yè)平均市盈率25%限制的理解并不準(zhǔn)確。這不是天花板的概念，只是希望與現(xiàn)有上市公司市盈率相比偏高的發(fā)行人，披露更多的信息，將更充分的信息提供給投資人，防止在信息不充分的情況下可能出現(xiàn)的定價不準(zhǔn)確。
上述與會人士介紹，當(dāng)日下午IPO法律問題的講解，由證監(jiān)會發(fā)行部審核一處原處長楊文輝主持，其已經(jīng)輪崗至證監(jiān)會法律部工作。
對于關(guān)聯(lián)方披露的問題，楊文輝指出，關(guān)聯(lián)方認(rèn)定不同準(zhǔn)則有不同標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該按照公司法的定義，有可能導(dǎo)致公司利益轉(zhuǎn)移關(guān)系的就可以認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。因此，有些情況即便按照某些規(guī)則不屬于關(guān)聯(lián)方，也應(yīng)按照實質(zhì)重于形式的原則將其披露出來。
對于公司歷史沿革問題，楊文輝認(rèn)為，相較于國外，目前歷史沿革披露太繁瑣，股權(quán)的歷史沿革對投資者并不十分重要，其只關(guān)心當(dāng)前股權(quán)是否清晰穩(wěn)定、實際控制人是誰等，但對于業(yè)務(wù)的歷史沿革信息十分需要。應(yīng)該加強(qiáng)對業(yè)務(wù)沿革的披露，做招股書時把業(yè)務(wù)怎么發(fā)展的梳理清楚，例如涉及轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)行、收購別人、自己從無到有發(fā)展等情況。
此外，與會人士介紹，證監(jiān)會發(fā)行部審核二處處長常軍勝在下午講IPO財務(wù)問題時強(qiáng)調(diào)，“以信息披露為中心，提高IPO財務(wù)信息質(zhì)量”。
上述人士稱，與以往保代培訓(xùn)課程不一樣，本次比較少講具體實務(wù)問題，主要講如何提高透明度，約束各市場參與主體行為、加強(qiáng)事務(wù)所審計過程監(jiān)管、加強(qiáng)粉飾業(yè)績利潤操縱行為監(jiān)管。
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本文標(biāo)題：IPO審核新坐標(biāo)：信披為中心 淡化盈利判斷
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