[ 人事變動已經成為上實集團今年工作的重中之重，“上實系”旗下地產業務的整合很有可能因為人事變動而暫時擱置 ]
隨著上實集團新一輪人事大調整的展開，去年以來進行得如火如荼的“上實系”地產平臺重組或將面臨暫緩。
近日，上海市國資委網站公布3月企事業單位領導人員任免情況，免去蔡育天同志的上海實業（集團）有限公司（下稱“上實集團”）董事會執行董事職務。至此，已達到退休年齡的蔡育天開始陸續辭去上實集團旗下多家公司高管的職務。
有分析人士指出，“上實系”換帥的消息，為接下來上實集團的人事變動埋下伏筆，同時也為集團旗下業務重組預期帶來變數，其中，就包括蔡育天一手推動的“上實系”地產平臺的重組。
年內難有進展？
此前，經過近一年復雜的資本運作，“上實系”對旗下地產版圖的規劃正逐漸清晰。
“上實系”旗下的地產重組進程始于2011年的7月份，彼時上實控股（00363.HK）在港全資子公司上實地產將上實發展（600748.SH）63.65%股權收入囊中，上實發展從此成為香港紅籌公司控股的A股上市公司。
但是，在不少業內人士看來，借殼中新地產并成功將上海城開59%股權收入囊中的上實城開（00563.HK），才是上實控股真正中意的地產業務旗艦。外界甚至一致認為在上實城開與上實發展兩大地產平臺的較量博弈中，上實城開已經明顯占據上風。
蔡育天本人亦在上實城開2011年年報中公開表示，策略性收購上實城開，是上實控股整合房地產業務邁出的重要一步。
更有知情人士表示，上實控股成為上實發展大股東，為的就是后續將上實發展的地產資產平移至上實城開掃清監管及審批上的障礙。
然而，蔡育天的離任，為原本已接近收官的“上實系”地產平臺重組增添了一層陰影。
目前，“上實系”旗下地產平臺的人事變動還在同時跟進——4月23日，上實城開發公告稱，蔡育天辭任公司執行主席兼執行董事，現任總裁兼執行董事倪建達調任為主席、總裁兼執行董事；4月25日，上實控股發布公告指出，蔡育天先生辭任公司執行董事、副董事長及行政總裁及本公司執行委員會委員，周杰調任公司執行董事、副董事長及行政總裁。
消息公布后，倪建達在其本人實名微博中表示：“今天崗位稍有變動，我將努力工作，不辱使命，不負眾望，繼續做好行業老兵的本分。”
雖然只是人事上“稍有變動”，但在外界看來，其影響絕對不止于此。有接近上實集團的人士向《第一財經日報》記者透露，人事變動已經成為上實集團今年工作的重中之重，“上實系”旗下地產業務的整合很有可能因為人事變動而暫時擱置，“就戰略發展需要來看，重組最后一步肯定要完成，但是恐怕在今年內很難看到進一步的動作了。”
上實發展“搶跑”？
地產平臺重組“主推者”蔡育天的突然離開，讓原本已漸漸清晰的“上實系”地產版圖也懸念重啟。
去年7月，上實集團曾承諾，將在36個月內進一步整合旗下上市房地產業務，計劃將上實發展注入上實城開，反之亦然。
市場分析人士指出，目前來看，一直被市場“看空”的上實發展或將因集團的人事變動受益。首先，上實發展是上實地產嫡系。“其次，上實發展去年以來一直在業績上狠下工夫，地產平臺重組擱置期間，他們獲得了更多表現的機會。”
上實發展本是上實集團地產業務無可爭議的“長子”，但近年來的表現卻不能讓上實集團滿意。
記者查閱上實發展2005~2010年的歷年年報發現，上實發展的基本每股收益最高僅為0.34元，股價也從最高的60元/股左右跌至目前6元/股左右。
不過，記者發現，上實發展于去年開始奮起直追，進行一系列調整，特別是通過引入戰略投資者，降低了資產負債率，銷售也達到歷年最高水平。
上實發展2011年年報顯示，公司實現營業總收入35.82億元，同比增長6.53%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤4.55億元，同比增長68.39%，達到歷史最好的業績。此外，通過多種資產運作和融資創新方式，引進各類戰略投資者，公司資產負債率由2011年初83.18%大幅下降至2011年底64.51%。
在地產公司紛紛存貨壓頂之際，上實發展的存貨卻有所下降，從2010年底的134.23億元下降到2011年底的98.94億元。中信建設發布的研報認為，存貨規模的減少，體現了公司正通過股權出讓方式快速變現存貨并引入新的股東籌集資金加快開發在手優質項目，這一策略符合目前加速周轉的行業背景。
值得一提的是，面對上實發展的“偷步”，重組后順風順水、后勁十足的上實城開也毫不示弱。2011年，上實城開實現全年營業額約為44.33億港元，同比減少9.2%，公司股東應占虧損為4.78億港元，較上年7.41億港元的虧損有所減少。截至2011年底，上實城開擁有1700萬平方米的土地儲備，在全國13個主要城市擁有25個房地產項目。
無疑，“上實系”地產平臺爭奪之戰已全面升級。
記者在采訪中發現，目前，市場中看好上實城開的依舊不在少數。一位接近上實集團的人士向本報記者介紹，目前，兩家上市公司究竟是選擇商業、住宅分工模式，還是A+H模式都在討論范圍之內。若是A+H模式，是將上實發展注入上實城開，或是反之，都還沒有定論。
“其實資本運作的過程都是表面的，關鍵在于最終選擇哪個團隊操作，以及團隊的實力。我認為無論從融資環境，還是團隊的激勵和約束來說，都是香港市場機制更有利于地產業務的發展。”他指出，香港上市公司薪酬結構和激勵體系明顯優于內地上市公司；與此同時，就目前A股市場的環境來看，上實發展近幾年的融資機會也會相對較低。
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本文標題：“上實系”換帥地產平臺重組懸念再起
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