【IT商業新聞網訊】1月21日，據臺灣媒體報道，華碩旗下品牌業務正面臨“排擠效應（crowding out effect）沖擊”！美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡20日指出，東歐渠道商因備了過多的筆記型計算機與Eee PC，現在已無力為主機板備貨，將使得這只已飽受景氣拖累的金雞母獲利再度受創。
這是繼日前瑞銀證券質疑華碩因旗下和碩凈值恐有高估之嫌、目前股價不慎合理之后，外資圈sell side再度提出警示，金文衡除了將華碩2009年第一季、2009、2010年獲利分別下調90%、26%、5%至3、100、150億元新臺幣外，也將目標價再由30元調降至25元，當然，目前仍列為“亞太區IT股優先賣出名單”。
摩根士丹利證券科技產業分析師陳星嘉指出，除了2008年第四季沖銷的存貨跌價損失外，華碩目前制成品（finished goods）存貨水位約有2個月左右，預期2009年第一季仍須進行存貨跌價損失沖銷，合理股價也同樣為25元。
金文衡提醒，由于華碩旗下業務仍面臨這么多風險，國際機構投資人必須完全消化反應完畢后，方能確定華碩股價是否已真正落底。
整體而言，金文衡認為，目前華碩旗下品牌與代工業務分別面臨3與1項風險，其中品牌業務風險包括：一、過高的應收帳款，違約風險將竄升；二、過高的存貨水位，恐需額外1季時間方能消化完畢；三、對主機板業務的排擠效應。
尤其是第三項，金文衡認為對華碩品牌業務影響甚大、甚至會沖擊獲利，根據他的了解，包括俄羅斯、烏克蘭與東歐地區通路商等，因先前備了過多華碩筆記型計算機與Eee PC的貨，現在庫存問題慢慢浮現，已無法再為主機板備貨。
金文衡指出，由于華碩主機板業務的存貨管理與獲利都優于包括Eee PC在內的筆記本電腦業務，一旦因過度擴張至筆記本電腦、Eee PC、all-in-one桌上型計算機領域，致使排擠到對主機板需求，當然。
此外，金文衡也點出華碩“親”也不是、“不親”的代工業務風險，由于華碩持有和碩股權甚高，外資圈始終質疑雙方是否存有利益沖突的關系，以和碩為例，這回恐丟了2009年惠普DT與索尼PS3與訂單，由鴻海搶去。（編輯：Kobe）
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本文標題：華碩品牌與代工業務有風險 NB、Eee PC排擠主板
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