夏普股價不斷下跌，使鴻海開始考慮下調收購價格，以更低的代價換取夏普股份
北京時間6月4日早間消息，在夏普股價跌至34年新低后，鴻海精密(以下簡稱“鴻海”)可能會就雙方總額1330億日元(約合17億美元)的股權協(xié)議展開重新談判。
賬面虧損
夏普是日本最大的液晶電視制造商，鴻海此前同意以每股550日元的價格收購該公司9.9%的股份。但夏普股價已經(jīng)較當時的協(xié)議價格下跌了29%，至391日元。這表明，如果鴻海今天按照協(xié)議價格完成該交易，將立刻出現(xiàn)2.47億美元的賬面虧損，相當于該公司上一季度凈利潤的49%。
“以當前的股價來看，鴻海肯定不愿意出這么多錢。由于鴻海在該協(xié)議中的話語權大于夏普，因此該公司可能要求重新評估價格。”高盛分析師Takashi Watanabe說。
由于太陽能、面板以及試聽和通信部門無法盈利，夏普預計本財年的虧損將高于市場預期，導致該股跌至1978年以來的最低水平。夏普顯示器產品公司還希望與郭臺銘及其他投資公司建立另外一筆總額660億日元的合作。
鴻海發(fā)言人邢治平表示，該公司仍然致力于完成這一交易，但他拒絕透露是否會就合作條款展開重新談判。“這是我們近些年來為加強供應鏈垂直整合展開的最重要的一筆交易，”邢治平說，“我們已經(jīng)為該交易做了9個月的工作，計劃繼續(xù)推進。”
夏普發(fā)言人Miyuki Nakayama則表示，該公司“目前沒有調整價格的計劃”。
重新談判
鴻海是富士康集團的旗艦企業(yè)，該公司3月27日與夏普聯(lián)合宣布，夏普將以每股550日元的價格向鴻海定向增發(fā)1.2165億股股票。同一天，郭臺銘及相關企業(yè)則宣布購買46.2%夏普顯示器公司股票，該公司由夏普與索尼合資。
這一股權合作可以幫助鴻海向高端顯示器等更多領域擴張，而不再局限于組裝業(yè)務。夏普股價5月21日創(chuàng)下366日元的34年新低，但在鴻海宣布有可能與夏普在成都合作建廠后，該股有所反彈。
“鴻海應該重新談判價格，因為從短期來看，這筆股權的虧損以及對夏普的資本投資都對該公司不利。”法國巴黎銀行分析師勞拉·陳(Laura Chen)說，它上周下調了鴻海股票評級，并將其目標股價下調了16%。“從長期來看，鴻海仍然希望完成這筆交易，因為夏普在面板、太陽能和電子元器件領域擁有強大技術實力。”
德意志銀行分析師KC Kao認為，鴻海第二財季每股收益可能會下滑61%，其中部分就源于夏普的股價下跌。但他仍然給予該股“買入”(Buy)評級。他還認為，這筆投資以及夏普的財務狀況也加大了鴻海的融資風險。
KC Kao稱，按照5月21日366日元的收盤價計算，鴻海將因為夏普股權虧損63億元新臺幣(約合2.13億美元)。勞拉·陳則估計，如果交易價格不變，虧損額至少為50億元新臺幣。
投資公司JI Asia分析師史蒂夫·邁爾斯(Steve Myers)認為，夏普對資金注入的需求以及鴻海的投資意愿，降低了重新談判的余地。他認為，雙方要到明年3月才會結束這一交易，因此沒有必要現(xiàn)在就將夏普股價計入到鴻海財報的影響因素中。
夏普預期
邢治平表示，自從該交易宣布后，郭臺銘已經(jīng)7次前往日本，表明他對該交易的重視。他還計劃繼續(xù)推進他本人對夏普顯示器公司的投資計劃。“與夏普的交易不只是為了面板，還有很多我們感興趣的產品。” 邢治平說。
夏普4月27日預計，在截至2013年3月31日的財年內將凈虧損300億日元，遠高于分析師76億日元的平均預期。液晶和太陽能業(yè)務將分別產生100億日元的虧損，通信設備和試聽部門則會虧損50億日元。
夏普今年6月將有200億日元的債券到期，2013年9月還將有2000億日元的可轉換債券到期。截至3月31日，該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1953億日元，較一年前減少19%。
高盛分析師Takashi Watanabe認為，資金短缺和虧損預期可能導致夏普在談判中處于不利地位。
“我不敢肯定3月達成的協(xié)議能否按照原計劃執(zhí)行，”野村證券分析師Shiro Mikoshiba說，“夏普的盈利預期仍然存在不確定性，所以現(xiàn)在是否是投資夏普的最好時機尚不明確。”
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