達晨創(chuàng)投的總部雖然設(shè)在深圳，娘家卻在湖南。作為湖南電廣傳媒的全資子公司，達晨創(chuàng)投成立于2000年，是國內(nèi)最早的風(fēng)險投資機構(gòu)之一。2006年之前，達晨創(chuàng)投一直虧損，電廣傳媒甚至有意撤銷這一公司。誰也沒想到的是，幾年后它成了電廣傳媒旗下最賺錢的公司。
達晨創(chuàng)投傳奇的巔峰出現(xiàn)在2009年，中國創(chuàng)業(yè)板開板，達晨創(chuàng)投的項目開始批量IPO上市，當年即有億偉鋰能、愛爾眼科和網(wǎng)宿科技等公司掛牌，成為創(chuàng)業(yè)板首批上市企業(yè)最多的創(chuàng)投公司，其投資的圣農(nóng)發(fā)展也在中小板上市；2010年，又有太陽鳥等10個投資項目上市。
截至目前，達晨創(chuàng)投管理資金105億元人民幣，投資企業(yè)140家，成功掛牌上市項目19家，6家企業(yè)通過并購或回購?fù)顺觥?008年和2009年，公司凈利潤分別為2133萬元、2942萬元，但到了2010年，凈利潤暴增至4.1億元，增幅1295%；到今年年中，達晨創(chuàng)投的凈利潤就已達4億元。
2009年，湖南電廣傳媒修改章程，將創(chuàng)投業(yè)務(wù)正式作為公司主業(yè)，達晨創(chuàng)投成為了電廣傳媒最大的利潤來源。
掙扎
“你看，那就是我們這些年的成績單”，在達晨創(chuàng)投總部的會議室里，這家公司的創(chuàng)始人、董事長劉晝指著桌子對面的墻壁說，那里密密麻麻地掛著一百多個達晨投資過的公司lo-go，一個個小方塊鋪滿了整面墻。在接受采訪過程中，劉晝始終保持著笑容，說話時慢條斯理，每句話都像是經(jīng)過推敲的，常年在體制內(nèi)生存，使得他非常懂得如何保持分寸。
然而在生意上，他更像一個彪悍的狩獵者，在一個充滿未知風(fēng)險的領(lǐng)域，把公司帶入了中國VC的第一梯隊。2009年，當億偉鋰能、愛爾眼科和網(wǎng)宿科三家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板時，各種榮譽一夜而至——“創(chuàng)業(yè)板最大贏家”、“創(chuàng)業(yè)板獵手”、“中國最佳退出創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)”，而劉晝本人則被稱為創(chuàng)投界的“金手指”。
上世紀80年代，劉晝從湖南財經(jīng)學(xué)院會計專業(yè)畢業(yè)，被分配到省木材公司做了10年會計，后來他通過公開競聘進入湖南廣電中心，任財務(wù)科長。1996年進入電廣實業(yè)上市籌備小組，1999年3月電廣傳媒在深交所掛牌上市，成為中國傳媒第一股。1999年11月，公司更名為湖南電廣傳媒股份有限公司，劉晝擔任總裁助理，他開始相信這是一個資本可以改變命運的時代。
2000年，電廣傳媒董事長龍秋云對他說：“給你一個億，去開個風(fēng)險投資公司”。當時他猶豫公司是開在北京還是深圳，就索性找了位風(fēng)水先生，后者的建議是深圳。“我內(nèi)心其實早已決定要到深圳發(fā)展了，因為深圳是改革開放的前沿陣地，市場化程度更高一些”，劉晝說。
創(chuàng)業(yè)的前十年過得特別煎熬，劉晝和團隊一直處于不被信任的失落狀態(tài)。2001年到2005年，達晨一直虧損，沒錢、沒人、沒機制，最困難時公司竟只有一位投資經(jīng)理。為了生存，達晨也曾嘗試做創(chuàng)投以外的投資，甚至包括不良資產(chǎn)處置以及房地產(chǎn)開發(fā)。因為總虧損，劉晝已經(jīng)習(xí)慣了每次回湖南參加電廣內(nèi)部會議時被批評。但另一些聲音則讓他坐立不安——有人提議把達晨總部搬回長沙，節(jié)省辦公費用，更有人建議干脆撤銷達晨。
達晨的處境其實是當時中國整個創(chuàng)投行業(yè)的現(xiàn)實寫照，據(jù)深圳創(chuàng)業(yè)同業(yè)公會統(tǒng)計，2000年時的196家創(chuàng)投公司經(jīng)歷退出或轉(zhuǎn)型后，到2005年只剩10多家。但劉晝不想打退堂鼓，他給龍秋云寫了一封“萬言書”，強調(diào)三個方面：首先，中國經(jīng)濟的持續(xù)增長；其次，資本市場方興未艾，經(jīng)歷了初期陣痛后將迎來發(fā)展高峰；第三，股權(quán)分置改革“開弓沒有回頭箭”。結(jié)論是：中國創(chuàng)投市場充滿機會。或許是這封“萬言書”打動了龍秋云，也或許后者壓根就不想關(guān)閉達晨，最終公司保住了。
2006年7月，同洲電子成功登陸中小板，達晨此前投資的1000萬元升值也超過30倍，這是達晨第一個通過上市成功退出的投資案例，也被譽為中國創(chuàng)投業(yè)的里程碑事件。因為背靠電廣傳媒的大樹，達晨幫助同洲電子獲得了湖南省約六成的電視機機頂盒市場，還幫助其獲得了8000萬元的銀行貸款。
達晨創(chuàng)投的團隊一直在尋找機會證明自己真正的實力。
反轉(zhuǎn)
創(chuàng)業(yè)板給達晨創(chuàng)投帶來了機會，首批28家登陸創(chuàng)業(yè)板的公司中，有23家VC或PE投資的企業(yè)，其中達晨占了3家——億偉鋰能、愛爾眼科和網(wǎng)宿科技，成為首批創(chuàng)業(yè)板獲批上市企業(yè)最多的創(chuàng)投公司，達晨因此在資本市場聲名鵲起。
2009年10月21日，福建圣農(nóng)發(fā)展在中小板上市。達晨創(chuàng)投從2006年底開始投資圣農(nóng)發(fā)展，2008年，這家為百勝餐飲、肯德基中國公司提供凍雞的供應(yīng)商就實現(xiàn)了營業(yè)利潤1.82億元，成功上市后，業(yè)績一直保持高速增長，股價穩(wěn)定上升，鎖定期結(jié)束后，達晨的賬面回報高達20多倍，超過10億元人民幣。
據(jù)說，圣農(nóng)發(fā)展上市當天，劉晝把總裁肖冰和高級副總裁邵紅霞叫到辦公室，三人抱頭痛哭。當問到劉晝此事時，“這是多年來壓抑情緒的一種宣泄，”他有些不好意思地說，“如果說以前我們的部分投資業(yè)務(wù)是依附了電廣的資源，那么圣農(nóng)發(fā)展則完全是靠自己獲得的成功，是達晨的成人禮”。
圣農(nóng)發(fā)展是肖冰“意外發(fā)現(xiàn)的”，2006年因暴發(fā)禽流感，圣農(nóng)發(fā)展經(jīng)營陷入困境。當時許多基金去看后都未下單。肖冰考察完回來后心情很激動，他堅定地說：“如果公司投資這個項目，我愿意把自己全部的錢也押進去！”他的判斷是正確的，達晨投資后，通過對圣農(nóng)發(fā)展的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式進行調(diào)整，使其迅速盈利，成為麥當勞、肯德基的雞肉供應(yīng)商，創(chuàng)造了達晨三年“務(wù)農(nóng)”賺20倍的資本佳話，更在當時的資本市場上掀起了一股“上山下鄉(xiāng)”之風(fēng)。
從同洲電子、拓維信息到愛爾眼科，從藍色光標、達剛路機再到圣農(nóng)發(fā)展等，達晨創(chuàng)投未來將把焦點放在消費服務(wù)、文化傳媒、節(jié)能環(huán)保和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。肖冰說：“我喜歡富有創(chuàng)造性的項目，投資最大的美感和藝術(shù)性，不是來自于你賺了多少錢，而在于你是否獨具慧眼，引領(lǐng)了一種新的價值觀”。跟慢條斯理、說話嚴謹?shù)膭儽绕饋恚けf話語速很快，言簡意賅，富于感染力。2002年從電廣傳媒總裁助理職上“空降”達晨的他曾經(jīng)為了尋找項目，用“掃大街”的方式一門一戶去和企業(yè)談，就是這種保險推銷員似的拼勁，讓他對市場比一般職業(yè)投資人多了更直接的感知力。像愛爾眼科、藍色光標等項目，幾乎所有外資PE都看好，只因法律障礙或其他原因沒投成，不過國內(nèi)卻沒一家基金看好這類公司，肖冰果斷地推動公司決策投下了這些獨特模式的項目。
未來
“我現(xiàn)在希望每年都到美國硅谷住上一陣子，換換腦子，改變一下思維方式。”肖冰說，“也許有一天達晨也能像紅杉那樣，投資一家像Google、蘋果電腦這樣的公司”。
達晨創(chuàng)投雖已成功躋身百億VC俱樂部，董事長劉晝卻從未感到輕松——在新股發(fā)行節(jié)奏放緩的預(yù)期下，如何確保資金投資安全，是他急需尋找的答案。清科數(shù)據(jù)顯示，8月在境內(nèi)市場IPO的15家VC/PE支持的中國企業(yè)，共實現(xiàn)了35筆退出，平均賬面回報率為4.67倍，但相比去年同期平均十多倍的回報率，已不可同日而語。“對于風(fēng)險投資基金而言，未來所面臨的問題不是投不到項目，而是投了賺不到錢。”劉晝說。
相對于外部環(huán)境的變化，更大的危機感來自自身，通過10年的發(fā)展，達晨已在國內(nèi)搭建起了不錯的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，它似乎已變成一家老派的創(chuàng)投公司，一不留神就會走向僵化。“我們一路走到今天，體現(xiàn)了這個團隊的創(chuàng)業(yè)精神，然而除了自己努力外，還包括中國經(jīng)濟大環(huán)境和運氣的成分。”劉晝自謙地說，“我現(xiàn)在最擔心是老骨干們分到錢，丟失了最初的狼性，沒了活力”。
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本文標題：達晨創(chuàng)投：本土VC的創(chuàng)業(yè)之路
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