1、家電板塊重倉股票市值和配置比例環比上升。2010年4季度末，全部基金公司重倉持有的家電板塊股票市值合計為301.65億元，比2010年第三季度增長了32.01%，市值排名由第三季度的第10位上升到第8位;在基金持股總市值中的比例由2010年3季度的3.21%上升到2010年4季度的4.03%。
2、家電板塊表現依舊強于大盤。2010年10月1日～12月31日，天相家電板塊行業指數累積上漲9.12%，同期上證指數上漲5.74%，天相家電行業指數領先于大盤3.46個百分點。
3、家電行業2010年實現高速增長。受“家電下鄉”、“以舊換新”、“節能惠民”等一系列利好政策影響，我國家電行業內銷量增長迅速;隨著全球經濟不斷回暖，2010年家電行業出口復蘇強勁。內銷量的快速增長，出口的不斷回暖是家電板塊四季度受基金青睞的主要原因是。截止2010年11月底，我國主要家電產品銷量保持快速增長：冰箱內銷量同比增長了32.16%;洗衣機內銷量同比增長了25.33%，出口同比增長31.59%;空調內銷量同比增長了36.40%，出口同比增長53.21%;液晶電視內銷量同比增長了39.61%。
機構對決美的電器 多方勝出
機構對決美的電器的場景可謂空前激烈。數據顯示，其前五大買家均為機構席位，累計買入高達2.22億元。而其前五大賣家中，除了第三大賣家外，其他四家也均為機構席位，累計亦賣出高達2.12億元。
分析人士指出，雖然美的電器出現機構對決場景，走勢存在不明確因素，但從長遠看，作為家電行業的龍頭企業，其動態市盈率在15倍以下，在消費成為未來經濟重要驅動力的背景下，美的電器具備進一步上攻的內在動能。
國都證券分析師李元表示，美的電器年報預增50%-100%，符合市場預期，估值優勢明顯維持其買入評級。“今年美的明顯加大了對產品宣傳的投入，并結合部分型號產品降價普及活動取得了較好的市場效果，同時冰洗產品國內渠道融合持續推進，全年銷售規模有望超過680 億元，繼續保持行業領先位置。此外，變頻空調等高端產品占比快速提升，公司正充分享受行業轉型升級帶來的盛宴，盈利能力持續增強。我們認為在擴規模的戰略指引下，今年公司業績增長的驅動力持續性較強。”
李元還指出，出口資源共享還成為公司新看點，定向增發獲批將為擴產奠定堅實基礎。借鑒國內渠道融合的成功經驗，冰洗產品如能盡快分享公司豐富的海外客戶資源，將有助于進一步提高國際影響力，擴大成長空間。近日公司非公開增發獲得證監會批準，計劃募資不超過43.6 億元，擴大中央空調、家用空調等產品產能，未來幾年產能釋放與市場成長節奏一致，不僅能夠緩解產能緊張的狀況，更有助于把握市場時機。
家電板塊買入時機來臨
家電行業增長確定：2010年統計局和產業在線數據均顯示，家電各子行業在政策帶動下，內銷紛紛增長喜人，外銷也由于出口環境總體好轉而同比大幅增長。統計局數據顯示，2010年空調、冰箱、洗衣機和電視機產品同比分別增長42%、27%、27%和13%。產業在線內銷數據顯示，2010年空調、冰箱、洗衣機和電視機內銷量同比增速分別為37%、30%、28%和13%;產業在線外銷數據顯示，2010年空調、冰箱、洗衣機和電視機外銷量同比增速分別為56%、7%、30%和25%。
在行業增長確定的前提下，我們2月繼續推薦家電板塊，經過1月的調整，家電股的估值水平更低了，同時，預期1月家電銷售和春節零售增長均不錯，年報業績也不錯，應能跑贏市場。
1月板塊表現低于預期
家用電器板塊1月在全市場23個板塊中列第10，但沒有跑贏滬深300，表現低于我們的預期。分析原因，我們認為主要是以下兩點：
1、機構調倉帶來下跌：1月資金主要流向于高鐵題材股、水利題材股、大市值+低估值股以及2010年跌幅大的個股。而機構倉位保持不變甚至有所下降，因此調倉過程中帶來中小市值板塊的明顯下跌，尤其是前期漲幅大的個股。在家電板塊中，華帝股份 (002035 股吧,行情,資訊,主力買賣)、禾盛新材 (002290 股吧,行情,資訊,主力買賣)、陽光照明 (600261 股吧,行情,資訊,主力買賣)等的下跌都有這樣的原因。雖然家電板塊中的格力電器 (000651 股吧,行情,資訊,主力買賣)、美的電器 (000527 股吧,行情,資訊,主力買賣)和青島海爾 (600690 股吧,行情,資訊,主力買賣)符合大市值+低估值標準，但美的因定增有機構做套利、海爾可能前期獲利較多，加上可能市場對家電業績較快增長確定性還有懷疑的原因，不漲反跌。
2、銅、鋼等原材料價格上漲、房地產新的調控政策出臺，令市場對白電業績較快增長的確定性還有懷疑：1月不僅大市值的三大白電龍頭，連合肥三洋 (600983 股吧,行情,資訊,主力買賣)、ST科龍、美菱電器 (000521 股吧,行情,資訊,主力買賣)這樣中小市值的二線白電股的2011年PE也都已經降到15倍以內。對此，我們只能理解為市場擔心在成本壓力和需求基數壓力下今年的白電業績增長低于預期(盡管我們并不這么認為)。
機構建議2月份配置家電股
2月我們繼續推薦家電股。對家電行業基本面的判斷依然維持以下觀點：
1、需求并未被透支，今明年家電內外需都還將穩定10%～20%的量增以及15%～25%的額增;2、利潤率仍可期待，因白電不懼原材料價漲和競爭，將維持穩定，黑電也有望止步下行;3、龍頭企業還將擁有集中度繼續提升帶來的成長空間。
此外，經過1月的調整，家電股的估值水平更低了，因此2011年以20%以上的業績增長取得相同幅度絕對收益的確定性更大。短期看2月，我們預期1月銷售和春節零售增長均不錯，年報也不錯，應能跑贏市場;即使短期絕對收益不明顯也是布局6～12個月絕對收益的機會。
對于需求增長，概括而言：冰箱、洗衣機和電視的需求增長主要來自于三四級市場的貢獻，不受房地產調控政策影響;而空調的需求增長我們一直強調是全球氣候極端化趨勢下存量房中保有量的快速上升，因此也與調控政策無關，況且還可能有保障房供應量超預期。
對于原材料上漲，2011年1月份以來，銅、鋁和原油價格同比和環比均正增長。我們針對2011年市場對于主要白電原材料的最大漲幅預期做了最悲觀的成本上漲測算，其實與2010年的漲幅相當，我們分析的結論依然是領導企業能夠通過提價等手段克服。
具體投資策略上，建議沿著估值安全+業績快速增長確定、估值安全+短期刺激因素兩條思路，我們建議配置在估值安全邊際高的基礎上，業績快速增長確定性高的青島海爾、美的電器、華帝股份，以及可能有刺激因素的格力電器、合肥三洋。
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本文標題：家電公司“金”機乍現 機構全面解析牛股
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