2008 年 1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 27.38 億元，同比增長(zhǎng)34.39％；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.30億元，同比增長(zhǎng)36.58％；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.54億元，同比增長(zhǎng)47.12％；基本每股收益0.35元。
收入增長(zhǎng)符合預(yù)期。由于國(guó)內(nèi)炊具行業(yè)的逐步飽和，同時(shí)也受到“買(mǎi)電磁爐送鍋”現(xiàn)象的沖擊，上半年公司炊具收入僅同比增長(zhǎng) 4.9％，同比下降 37.9 個(gè)百分點(diǎn)，而我們認(rèn)為第 3季度炊具產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)的可能性不大。近幾年來(lái)隨著我國(guó)居民消費(fèi)水平的不斷提高，小家電行業(yè)進(jìn)入了快速成長(zhǎng)期，銷(xiāo)量每年以超過(guò)20％的增長(zhǎng)速度發(fā)展。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，08年1-8月家用廚房電器具制造行業(yè)收入增速達(dá)到28.57％。公司小家電產(chǎn)品業(yè)務(wù)通過(guò)推出新產(chǎn)品、開(kāi)拓新市場(chǎng)，穩(wěn)固了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，OEM和ODM業(yè)務(wù)也迅速增長(zhǎng)。小家電業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張是1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)的主要引擎。
期間費(fèi)用率同比上升 0.77 個(gè)百分點(diǎn)，基本保持穩(wěn)定。1-9月份，人力、渠道成本及廣告費(fèi)用的大幅上升，使得銷(xiāo)售費(fèi)用率同比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)至14.09％；管理費(fèi)用率為4.99％，同比上升 0.75 個(gè)百分點(diǎn)，但管理費(fèi)用中包含了股票期權(quán)費(fèi)1,856 萬(wàn)元，若扣除此影響，管理費(fèi)用率基本與去年同期持平；在公司無(wú)銀行借款和出口采取遠(yuǎn)期結(jié)匯的雙重作用下，財(cái)務(wù)費(fèi)用率降至-0.89％。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)收入將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司炊具產(chǎn)品市場(chǎng)占有率多年來(lái)穩(wěn)居第一；小家電產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位居前列，其中電磁爐市場(chǎng)占有率為 11.5％，行業(yè)排名第三，電飯煲市場(chǎng)占有率達(dá)到 14.1％，行業(yè)排名第二，食品料理機(jī)和電熱水壺市場(chǎng)占有率也進(jìn)入行業(yè)前五名。從內(nèi)需看，我國(guó)小家電行業(yè)正處于快速成長(zhǎng)期，1-8 月小家電銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，和空調(diào)、冰箱等傳統(tǒng)家電銷(xiāo)售增速大幅下降形成了鮮明對(duì)比，說(shuō)明小家電行業(yè)具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從出口看，SEB 海外訂單將逐步向公司集中，也將是公司收入穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要保障之一。
盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2008-2010年每股收益分別為0.51元、0.82元和0.98元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為19倍、10倍和8倍，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
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