作為京東方A(000725.SZ)2009年的定向增發(fā)股東，合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(合肥鑫城)和合肥藍(lán)科投資有限公司(合肥藍(lán)科)最近恐怕有些郁悶。
2009年6月9日，為了力挺京東方A的合肥6代線項(xiàng)目，上述兩家公司分別以每股2.40元的價格砸下15億元，各自認(rèn)購了京東方A6.25億股。
6月19日，兩家股東所持股份解除限售。然而，三年等待之后，兩家公司賬面收益不但沒有實(shí)現(xiàn)盈利，甚至還要倒貼錢進(jìn)來。
當(dāng)然，郁悶的不僅僅只是合肥鑫城和合肥藍(lán)科。在2009年參與京東方A定向增發(fā)的10家配售對象中，法人股大王柯希平以及西南證券等股東至今也被套其中。
除了參與2009年的定增，西南證券緊接著又成為2010年京東方A的7家定增對象之一。而且其認(rèn)購價格也提高到了3.03元/股。西南證券共斥資6.06億元認(rèn)購2億股。在10轉(zhuǎn)2之后，該部分股份增至2.4億股。
深交所大宗交易平臺信息顯示，6月20日，京東方A再度現(xiàn)身，并以當(dāng)天收盤價1.93元成交2.4億股，成交金額高達(dá)4.63億元。
當(dāng)天，分拆成均勻四筆的大宗交易賣出方均為機(jī)構(gòu)，而接盤方也均為海通證券北京中關(guān)村南大街營業(yè)部。
在目前持股超過2.4億股的10名股東中，機(jī)構(gòu)僅有西南證券。對此，有市場人士稱，當(dāng)天2.4億股的大宗交易應(yīng)是西南證券在“割肉”出逃。如今該筆投資已大幅折價超過二成，高達(dá)23.56%。
深套定增股東
2009年、2010年京東方A兩度再融資。其中2009年京東方A發(fā)行50億股，10家配售對象參與認(rèn)購，募集資金120億元。緊接著，京東方A又在2010年定向發(fā)行29.85億股，募集90.45億元。
兩年定增募集高達(dá)210.45億元的背后，公司定增股東卻是深套其中，傷痕累累。
除了合肥鑫城和合肥藍(lán)科，2009年柯希平曾豪擲16.8億元一舉認(rèn)購了京東方A7億股。海通證券、紅塔證券、西南證券等券商則分別重金認(rèn)購4億股、3.125億股和2.92億股。
其中，合肥鑫城和合肥藍(lán)科持股限售期為三年，包括柯希平在內(nèi)的其余定增股東限售期則為一年。
截至6月21日收盤，京東方A收報1.90元。復(fù)權(quán)后計算的價格也僅有2.28元，尚不及當(dāng)年2.40元的定增價格。由此算來，合肥鑫城和合肥藍(lán)科持股浮虧合計仍達(dá)1.8億元。
同樣，由于京東方A股價長期低迷，柯希平所持定增股份在2010年6月解禁之后也并未悉數(shù)清空。
截至今年一季度，京東方A前十大流通股東名單中，西南證券與柯希平等定增股東仍然在列，期末持股量分別為2.41億股和8614.45萬股，分列第八和第十大流通股東。與2011年末相比，兩家股東分別減持200萬股和7785.55萬股。
此前，除了6月20日的大宗交易以外，京東方A5月31日的一筆大宗交易還創(chuàng)下A股史上最大的一筆大宗交易紀(jì)錄。
當(dāng)天，京東方A以1.76元/股的價格成交6億股，成交額達(dá)10.56億元。其買方和賣方營業(yè)部分別為長城證券北京中關(guān)村大街營業(yè)部和招商證券北京建國路營業(yè)部。
公司6月1日的公告顯示，該筆巨額大宗交易的接盤方為公司關(guān)聯(lián)股東北京博大科技投資開發(fā)有限公司，而該公司與其第二大股東北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資開發(fā)總公司，同屬北京經(jīng)開區(qū)管委會控制，為一致行動人。
至于出讓方，公司方面則未提及。不過，記者注意到，截至一季度末，除了關(guān)聯(lián)股東以外，持股量在6億股以上的均為2010年12月參與定增并已解禁的股東，分別為合肥融科項(xiàng)目投資有限公司、北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司和北京嘉匯德信投資中心。
同樣，該筆大宗交易亦屬“割肉”出逃。若與2010年3.03元/股的定增價格相比，該筆大宗交易的折價率高達(dá)30.30%。
經(jīng)營業(yè)績無起色
值得一提的是，經(jīng)過連續(xù)多年的巨額再融資之后，京東方A給予股東的回報卻是微乎其微。
此前，公司發(fā)布2012年中期業(yè)績預(yù)告稱，上半年預(yù)計凈利潤虧損約8億至9億元。
京東方A表示，2012年以來主要產(chǎn)品價格略有回升，但仍處低位;公司第8.5代生產(chǎn)線二季度產(chǎn)能仍處于爬坡期，將產(chǎn)生一定虧損。
另據(jù)公司2011年報披露，報告期內(nèi)公司主打的TFT-LCD業(yè)務(wù)仍處虧損狀態(tài)。全年實(shí)現(xiàn)營收139.78億元，營業(yè)利潤虧損9.92億元，毛利率-7.10%。
其中，合肥京東方光電科技有限公司和北京京東方顯示技術(shù)有限公司2011年凈利潤虧損額分別達(dá)11.47億元和2.87億元。
對此，有券商分析師直言，現(xiàn)今面板行業(yè)整體處于下行周期之中，而京東方A卻在逆勢大規(guī)模投產(chǎn)，面臨壓力將與日俱增。
“如今，京東方A還在追求規(guī)模和地方政府補(bǔ)貼，未來難逃利潤持續(xù)下滑乃至被并購的命運(yùn)。”該分析師坦言。
長江證券分析師陳志堅也認(rèn)為，由于產(chǎn)能過剩及投資規(guī)模巨大，包括三星在內(nèi)的全球大尺寸液晶面板廠商，近年來大多虧損嚴(yán)重，尋求新的平板顯示技術(shù)是國際龍頭廠商的方向。
截至目前，三星、LG等國際行業(yè)巨頭正在全力推進(jìn)OLED項(xiàng)目。不同于傳統(tǒng)的液晶面板，后者具有更高的分辨率和更好的圖像顯示效果。
有消息稱，三星與LG在韓國將于今年下半年量產(chǎn)OLED。此外，日本的索尼和松下近日也被報道雙方正商談聯(lián)合研發(fā)和生產(chǎn)OLED電視。
三星電子一位未具名的高管近日則表示，該公司考慮將三星顯示器公司設(shè)在中國蘇州的第8.5代液晶面板廠在2015年年初或2015年下半年轉(zhuǎn)換為OLED面板廠。
對此該高管表示，主要是液晶電視市場競爭已過于擁擠，在無法繼續(xù)創(chuàng)造利潤的情況下，液晶電視勢必會被淘汰，而OLEDTV是帶動市場成長的最佳選擇。
有此種考慮的不僅僅三星一家，韓國另一家面板廠LGDisplay也傳出將來可能將其廣州第8.5代液晶面板線轉(zhuǎn)換成OLED生產(chǎn)線。
“這些消息對中國的液晶面板產(chǎn)業(yè)來說，顯然是一個潛在的威脅。”陳志堅表示。“國內(nèi)新投產(chǎn)的大尺寸TFT-LCD生產(chǎn)線最早也要到2017-2018年左右才折舊完畢。屆時大尺寸AM-OLED面板技術(shù)恐怕已成熟商用。因此，國內(nèi)面板行業(yè)依舊難以改變技術(shù)明顯落后的競爭格局。”
陳志堅稱，長期而言液晶面板產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入成熟期，被AM-OLED面板替代可能只是時間問題，其盈利將越來越困難。
“也許，液晶面板正在步CRT的后塵。”對此，陳志堅不無擔(dān)憂。
推薦閱讀
8券商直投設(shè)13基金 中信獨(dú)攬PE、并購雙牌照
比意料之中快。 6月20日，中信證券(600030.SH)直投公司——金石投資獲準(zhǔn)設(shè)立中信并購基金公司的消息公告。由此，中信成為國內(nèi)第一家擁有該權(quán)限的券商。 “我們都預(yù)測2012年年底之前，券商系并購基金將破題，但沒有想>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：京東方A豪賭面板陷泥沼：經(jīng)營業(yè)績無起色
地址：http://www.xglongwei.com/a/04/20120622/70261.html
網(wǎng)友點(diǎn)評
精彩導(dǎo)讀
科技快報
品牌展示