潘溈
2月9日，四川和邦股份有限公司(以下簡稱“和邦股份”)的招股書一出，從PE業(yè)到投行業(yè)非常關(guān)注。當(dāng)晚多位從業(yè)人士在微博上，表示在認(rèn)真研讀招股書。
這是為什么？只因這家原本名不見經(jīng)傳的公司，其招股書信息量極大，于是大家一起找亮點(diǎn)，其中集中表現(xiàn)為這家公司的投資人/機(jī)構(gòu)的詳細(xì)信息披露，可謂是目前市場能見到的招股說明書中最為詳盡的版本之一：
地球人阻止不了的“海底撈”之前投資了和邦股份1000萬元，所以海底撈的股東結(jié)構(gòu)、2011年總資產(chǎn)和凈利潤被公布了。
成都德同銀科創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(以下簡稱“德同銀科”)一家公司的信息，就占了6頁，其結(jié)構(gòu)被曝光得一清二楚。德同銀科是LP又套著GP，有的多達(dá)四層結(jié)構(gòu)，每一層都追溯到自然人，并公布了這些自然人近五年的工作經(jīng)歷。
所以大家看到，德同銀科的有限合伙人中，有6位民生銀行員工，出資額都在1000萬元以上，他們多為市級分行部門經(jīng)理，或是市級分行下的支行行長。這個(gè)發(fā)現(xiàn)讓業(yè)內(nèi)人士熱議，民生銀行，以及所有商業(yè)銀行的待遇到底有多好，當(dāng)初做券商或投資，是不是入錯(cuò)了行？
另一大股東杭州萬川吉股權(quán)投資合伙企業(yè)，其LP有前鳳凰衛(wèi)視(微博)執(zhí)行臺長劉春、長江商學(xué)院教授，還有一位是浙大網(wǎng)新(600797.SH)張四綱。張雖然只出資500萬元，但他是無限責(zé)任的合伙人。
總之，招股書一出，Private Equity(私募股權(quán)投資)立時(shí)變“Public Equity”(公開股權(quán)投資)。這些機(jī)構(gòu)的出資人，從出資額到工作經(jīng)歷，通通無所遁形。
記者采訪的幾位國內(nèi)券商機(jī)構(gòu)的投行人士表示，平時(shí)做的項(xiàng)目中，這些資料需要報(bào)給證監(jiān)會報(bào)備，但并不需要公布在招股書中。這回是“德同銀科和萬川吉沒有經(jīng)驗(yàn)”。
更多PE業(yè)和投行人士都關(guān)注，是否“和邦股份”的這種招股書材料會成為模板，以后任何公司要上市，其股東都必須披露得這么詳細(xì)？一位保薦代表人認(rèn)為，這種披露要求不會是常規(guī)要求，可能是發(fā)審委認(rèn)為有些企業(yè)必須公布，所以，它既不會是常例，也不會是孤例。
換言之，如果有LP(包括自然人和機(jī)構(gòu))人投資了PE基金，這個(gè)PE基金投的公司要上市，不僅僅是這個(gè)LP的這項(xiàng)PE投資需要公開，而且有可能需要將更多的財(cái)務(wù)信息向公眾公開，如和邦股份中比較極致的LP工作單位、工作經(jīng)歷，海底撈LP的公司營業(yè)額和利潤等數(shù)據(jù)。
興業(yè)創(chuàng)新資本執(zhí)行董事張小龍指出，和邦股份對私募機(jī)構(gòu)的披露要求，堪比對實(shí)際控制人的要求，這一審核導(dǎo)向?qū)E行業(yè)產(chǎn)生充分影響，尤其是募資的審慎性。
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本文標(biāo)題：招股書的LP披露：究竟詳盡到哪一步
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